老牌国企金岭矿业“摘星脱帽”记

细雨蒙蒙中，高耸的脱硫塔下，拉着长笛的货车驶过淄博市张店区中埠镇铁鹰路29号的路面，惊起了路面几只觅食的鸟雀。

鸟雀飞过，山东金岭矿业股份有限公司（下称金岭矿业）办公楼安静地矗立在灰色的天际下，一个充满故事的老牌国企就此进入视野。

这是2019年4月9日的一个场景。这一天，*ST金岭重新变回“金岭矿业”。

“披星戴月”的一年，这家老牌国企到底经历了什么？

“摘星脱帽”时刻

经历了披星戴月一年的*ST金岭，终于迎来“摘星脱帽”时刻。

4月9日，是其复牌并撤销退市风险警示的首日。复牌首日，金岭矿业开盘涨幅达5%，但随后不久便回调。截至收盘，金岭矿业收于6.38元/股，下跌0.16%。

“金岭矿业的摘帽脱星利好，此前已经逐渐被消化。”机构人士评论称。

记者发现，在近一年的时间里，*ST金岭曾10次涨停，最近一次发生在4月3日。这期间，市场关于其“摘帽脱星”的预期不断加大，直到这个春天的来临。

此前的4月7日晚间，*ST金岭公告称，公司股票于4月8日停牌一天，将于4月9日开始起复牌，同时撤销退市风险警示，证券简称由“*ST金岭”变更为“金岭矿业”，日涨幅跌幅限制由5%变更为10%。

这意味着，因连续两年亏损而被实施退市警示风险的*ST金岭，就此保壳成功。

而这距去年4月13日其股票被深交所实行“披星戴帽”，正好一年。彼时，因2016年、2017年连续两个会计年度审计的净利润为负值，根据相关规定，公司股票交易于2018年4月13日期被深交所实行“退市风险警示”，公司股票简称由“金岭矿业”变更为“*ST金岭”。

时隔一年，峰回路转。3月23日，*ST金岭披露的《2018年年度报告》显示：公司2018年实现营收10.41亿元，比上年同期微降0.24%；利润总额1.3亿元，比上年同期增长142.69%；归属于上市公司股东净利润1亿元，同比增长131.77%。

这表明，与以往众多股票突击保壳中采取的政府补助、债务重组以及资产出售等惯有套路不同，2018年度净利润大增的*ST金岭凭着前述成绩单，就此满足了“摘星脱帽”的条件。

究竟发生了什么？

从”披星戴帽”到“摘星脱帽"，一年时间，*ST金岭究竟做了什么？这期间，几度传出“被借壳”传闻的这家老牌国企到底经历了怎样的历程？

公开资料显示，金岭矿业是一家以铁矿石开采，铁精粉、铜精粉、钴精粉的生产、销售及机械加工和发电业务为主业的公司。2006年金岭矿业完成对华光陶瓷股份有限公司的资产重组，成功变身为中国第一家铁矿石资源类上市公司。

记者注意到，就金岭矿业所在的有色行业而言，在供给侧改革如火如荼以及房地产市场向好的近几年，该行业行情表现整体不错。并且，受益于钢铁行情转暖，国内众多颇有实力的上市公司业绩明显提振。

不过，这期间金岭矿业的表现却并非如此：2016年、2017年，公司分别亏损5.63亿元、3.16亿元。其中，2017年更是出现了子公司——塔什库尔干县金钢矿业有限责任公司采矿许可证被注销，引发计提资产减值的一幕。

当上述这一幕与此前的连续两年亏损叠加，让其股价跌幅惨重的同时，也将其逼入了“2018年不盈利便被暂停上市”的保壳关口。

对此，金岭矿业人士在此前接受媒体采访时表示，之所以连续出现2016年、2017年的亏损状况是因为计提减值，依据也是会计财务准则，且这一观点在上述两年年报中被证实。

尽管有此说法，但连续两个会计年度亏损，公司还是在2018年4月13日起被实行“退市风险警示”处理。此后，市场屡次传出*ST金岭“要被借壳”的传闻。

幸运的是，凭借2018年净利润同比扭亏为盈的表现，金岭矿业最终“完美”躲过退市的风险。

市场变数

尽管躲过退市的风险，但对业绩高度依赖铁矿石的金岭矿业来说，未来并非一片坦途。

据2018年报披露的数据，报告期内，金岭矿业实现营业总收入10.44亿元，比上年同期提高66.77%。其中，铁精粉2017年的销售收入为7.23亿元，占营业收入比重69.28%。

业绩过度依赖铁矿石业务，对金岭矿业来说并非是一件好事。

目前，铁矿石的市场定价权，更多掌握在淡水河谷、力拓、必和必拓和FMG四大矿山巨头手中。金岭矿业在年报中提到，全球四大矿山的铁矿石现金成本降到15.2美元/吨以下。而国内重点统计企业平均制造成本45.8美元/吨，高出四大矿山三倍多。

成本的悬殊，导致国内矿企丧失了市场定价权。

特别值得关注的是，金岭矿业的销售范围主要集中在山东和河北，而山东的日照港是国内最大的铁矿石进口港，山东省已在日照布局精品钢基地。这种情况下，金岭铁矿将如何面对国际矿山巨头的直接竞争？

行业的周期性，也是金岭矿业接下来不得不面对的一个问题。

在钢铁行业复苏的带动下，2018年铁矿石价格也随之上涨，可以说，金岭矿业的扭亏为盈跟享受到的行业红利不无关系。金岭矿业在年报中披露，2019年铁矿石仍处于供应过剩的状态，价格整体仍处在偏弱趋势，铁矿石价格将呈波动运行态势。

价格的整体偏弱以及需求重地房地产市场的调整趋势，这都可能会影响未来金岭矿业的经营业绩。

此前的3月5日，*ST金岭公告称公司控股股东山东金岭铁矿有限公司拟将其股份无偿划转给山东钢铁集团矿业有限公司。转让后，山钢矿业将成为金岭矿业的控股股东，山钢矿业将充分借助资本化运作手段，合理配置资源，为上市公司提供更加充分和有力的支持。

市场充满变数，保壳成功的金岭矿业，未来将怎样演绎出一条适合自己的道路？

齐鲁晚报·齐鲁壹点记者 王昭 冯冬宁

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