一季度集合信托产品市场回暖 基础产业领域资金募集规模同比上涨161.27%

相比2018年一季度，2019年一季度集合信托市场出现显著回暖，无论是在发行市场还是成立市场方面。用益信托统计的数据显示，截至4月4日，一季度共计64家信托公司发行集合信托产品4699款，发行规模5666.81亿元，环比虽有所下滑，但与去年同期相比，集合信托产品发行规模增长18.62%，成立规模也同比大增31.56%。

具体到各投资领域，基础产业领域成为一大亮点。用益信托数据显示，与去年同期相比，除投向工商企业领域的集合产品外，其他各投向领域均出现不同程度的增长。其中尤以基础产业类集合信托产品为甚，同比暴增161.27%。用益金融信托研究院研究员喻智分析称，政府信用收缩、基建项目进展放缓成为2018年基础产业类信托规模增长的主要阻力，但也为信托在基建领域的发挥打下了良好的基础。2019年，在政府债务和平台违约风险得到逐渐释放的基础上，基础设施信托预计将迎来新的发展机会。

一季度集合信托产品资金募集规模同比增31.56%

用益信托统计的数据显示，截至4月4日，一季度共计64家信托公司发行集合信托产品4699款，环比减少13.08%，发行规模5666.81亿元，环比下滑5.46%。不过，与去年同期相比，集合信托产品发行规模增长18.62%。喻智表示，在经历资管新规出台后近一年的业务调整及转型，信托公司在对于风险控制和业务合规方面已经有较为充足的改变；另外，2019年以来货币政策出现宽松的迹象，市场融资环境大幅改善，有利于集合信托产品的投放。

在成立市场方面，回暖行情依旧。截至4月4日，一季度共60家信托公司募集成立集合信托产品4277款，环比减少6.90%，募集资金4682.94亿元，环比减少2.66%。与去年同期相比，一季度集合信托产品资金募集规模大幅增长31.56%。喻智分析称，2018年在金融去杠杆、影子银行强监管等政策的影响下，信托业也同步陷入了收缩的境地，但自2019年以来，货币政策相对宽松，市场融资环境出现好转。充裕的资金面和市场信心的提振，信托业一季度融资出现较为明显的反弹情形，2018年以来由于监管和去杠杆进程带来的业务收缩或暂时告一段落。

从1月央行披露的金融数据来看，在表外融资方面，委托贷款降幅缩小，信托贷款更是在经历连续十个月减少后首次增加。对于上述变化，调查统计司司长兼新闻发言人阮健弘表示，2017年下半年到2018年，受结构性去杠杆影响，表外融资经历了快速回落。从数据趋势来看，预计表外融资增速虽仍在下降，但降幅会有所收窄。

在平均预期收益率方面，2019年一季度集合信托产品依旧处于高位。用益信托统计的数据显示，截至4月4日，一季度成立的集合信托产品平均预期收益率为8.24%，环比增加0.02个百分点，同比增加0.87个百分点。

基础产业领域资金募集规模同比暴涨

值得关注的是，一季度集合信托产品的平均期限依旧保持稳步下行的趋势。据不完全统计，一季度集合信托产品的平均期限为1.70年，环比减少0.06年。而且自2017年以来，集合信托的季度产品平均期限持续下行。喻智认为，从集合信托产品的平均期限的变化趋势来看，长期融资的比重下滑，而短期融资比重增加，企业的资金链压力依旧很大。2019年以来的债券和信托项目违约事件时有发生，从侧面也说明了工商企业的流动资金不足可能是一个较为普遍的情况。工商企业若依靠信托进行融资，高融资成本和较短的期限是一种阻碍。

在具体的投资领域方面，2019年一季度，投向基础产业领域的集合信托产品逆势上升，是集合信托的最大增长点。据公开资料不完全统计，2019年一季度房地产类信托募集资金1674.79亿元，环比减少3.92%，规模占比35.76%，环比下降0.47个百分点；基础产业类集合信托成立规模1149.57亿元，环比增加33.11%；工商企业类信托成立规模353.19亿元，环比减少43.92%；金融类集合信托资金募集规模1191.70亿元，环比减少4.79%。

与去年同期相比，除了投向工商企业领域的集合信托产品外，其他各投向领域均出现不同程度的增长。其中，基础产业类集合信托产品同比暴增161.27%，显得颇为迅猛。喻智表示，2018 年基础产业类信托整体是受到监管压制的，尤其是中央对于政府债务问题的清理工作为基础产业信托带来的负面影响较大。政府信用收缩、基建项目进展放缓成为2018年基础产业类信托规模增长的主要阻力，但也为信托在基建领域的发挥打下了良好的基础。2019年，在政府债务和平台违约风险得到逐渐释放的基础上，基础设施信托预计将迎来新的发展机会。