腾讯利润超越三大电信运营商总和，未来三年内可期？

对于企业而言，所处的行业尽管有差异，进而决定了企业的经营业绩的基本面。但是，有些行业企业之间由于存在直接的关联性，从经营业绩的数据变化，我们也可以看出宏观政策层面的调整对不同行业企业的经营业绩的影响。本文，就通信行业的典型企业和互联网行业的典型企业近三年的经营业绩的变化加以对比分析。从而从某个角度来反映政府对基础电信行业“提速降费”的政策要求所产生的影响。

一、三大电信运营商与腾讯公司2017年业绩比较

中国移动:2017年收入7405亿元，同比增长4.5%；股东应占利润为1143亿元，同比增长5.1%。中国电信:2017年营收3662.29亿元，同比增长3.9%；股东应占利润186.17亿元，同比增长3.3%。中国联通:2017年营收2748亿元，同比增长0.2%；净利润4.3亿元，同比增长176.4%。华为:2017年收入6036亿元人民币，同比增长15.7%，净利润475亿元人民币，同比增长28.1%。

腾讯:2017年总收入为人民币2377.60亿元，比去年同期增长56%；净利润724.71亿元（110.91亿美元），比去年同期增长75%；净利润率由去年同期的27%增长至30%。

2017年的经营业绩，中国移动的绝对指标优于腾讯，但相对指标，如增长率和净利润率等指标，远不及腾讯。而中国电信、中国联通和华为，则表现的要逊色的多。这大体上反映了通信行业与互联网行业的盈利现状。尽管中国移动的数据表现还比较良好，尽管华为的增长液表现的不错，但是，通信行业企业增长的动力不足的问题，已经是比较明显的。

而在持续的提速降费的政策要之下，这种增长动力不足的问题，还会进一步引发通信行业几家巨头的一般经营业绩表现不如腾讯一家的可能性加大。

二、未来三年内，腾讯利润有望超越三大电信运营商总和

参照电信运营商过往业绩数据和行业总体发展状况，基于未来三年总体经营环境不会发生激烈变化的假设来测算，未来三年，腾讯公司的业绩与三大运营商相比，在收入规模上将仅次于中国移动，但是在净利润方面，将有望超过三大电信运营商的总和。

三、三大电信运营商与腾讯公司的关系变化猜测

1、提速降费政策的红利将进一步为包括腾讯在内的互联网企业提供重要的增长动力。根据国资委此前公布的数据，自2015年执行提速降费政策以来，三大电信运营商总计为社会让利超过1300亿元。这部分让利总体上作为信息消费，主要转移到其他信息消费领域，尤其是互联网消费领域，并没有节约下来。这位互联网行业企业的增长提供了重要的动力。如果考虑从去年9月1日开始的取消移动电话长途漫游费以及在今年即将开始的取消移动网络流量漫游费，再加上今年流量资费下降不低于30%等因素，后续还将为互联网企业让利。这很可能会进一步造成基础电信服务业发展的失衡。事实上，一些地方因为不限流量套餐大规模的实施，已经在网络承载方面出现了明显的问题。

2、电信运营商的人才问题凸显，很可能加剧电信业与互联网企业，尤其是互联网巨头的竞争失衡。一方面，电信运营商原有的优秀人才逃离的现象在加剧，而离开的主要去向是互联网企业，特别是互联网巨头。另一方面，由于国企在人工成本等方面的限制，新的优秀人才也主要往互联网企业集中，三大运营商招人难得问题开始凸显。二十一世纪，最宝贵的财富就是人才，人才的流失和补充的困难，将进一步拉大三大运营商与腾讯这些互联网巨头的差距。

3、电信运营商对包括腾讯公司在内的互联网企业的依赖将更加严重，从中国联通2017年开始实施的互联网资费套餐就可以看到，互联网企业的渠道能力、支付能力和内容能力，都是电信运营商严重依赖的。

4、在云计算、大数据、人工智能、物联网等多个新兴的技术领域，三大运营商限于人才的短缺，未来还将进一步严重依赖互联网公司。这也就意味着，电信运营商的管道地位会进一步下沉，互联网公司，限于基础电信行业的牌照管制，对于电信运营商而言，仅仅是管道的依赖为主。

5、三大运营商和互联网巨头之间，基于股权资本层面的竞争合作方式会更多。2017年，腾讯与三大运营商一道成立合资公司——数字广东网络建设有限公司仅仅是一个开始。数字广东公司注册资本20000万元，注册时间为2017年10月11日，由深圳市腾讯产业投资基金有限公司、联通（广东）产业互联网有限公司、中国移动通信集团广东有限公司、中国电信集团公司四家出资。其中，腾讯方面出资9800万元参股，占比49%；联通（广东）产业互联网有限公司出资3600万元占比18.00%；中国移动通信集团广东有限公司出资3300万元占比16.50%；中国电信集团公司出资3300万元，占比16.50%。

因此，对于电信运营商而言，在看到了基础通信行业的基本发展趋势的情况下，如何依靠目前手上还有的独特资源，并通过各自已经组建的投资公司，在更加广泛的领域与互联网行业巨头们之间进行圈地，将是一个更重要的命题，这将是决定电信运营商未来增长的主要力量。