许家印的新目标：恒大进入世界100强

什么是新恒大？新目标，新战略，新动作。

中国恒大董事局主席许家印

文/乐居财经 黄思琳 李艳艳

“恒大的新蓝图定在2020年，到这一年，恒大要实现总资产3万亿，年销售规模8000亿，实现利税超过150亿，要进入世界百强企业。负债率要大幅下降，到2020年，恒大负债率要下降到同行业中低水平。”

3月26日召开的2017年集团全年业绩发布会上，中国恒大（HK.3333）董事局主席许家印信心满满，踌躇满志。他已为两年后的“新恒大”布下业绩“小目标”。他还表示，“未来几年，我们会形成以民生地产为基础、文化旅游为两翼，高科技产业为龙头的格局。”

根据财报，恒大在2018年立下的销售目标为5500亿元。业绩会现场，当被问及2018年预售目标能否完成，中国恒大总裁夏海钧解释称，2017年年底，恒大剩余可售货量大约为3200亿，2017年，恒大在建面积超过1亿平米，目前还加推7000亿货源，总共有10200亿货源。

“今年的5500亿任务，没有问题。”夏海钧表示。根据中国恒大今年前两月财报，上述目标仅在前两月就已实现两成，其销售额达到1125亿元。

“小目标”：确立“高科技”龙头地位 推进新战略

受行业多元化转型趋势影响，恒大正在尝试进入新领域。值得一提的是，业绩会现场，许家印提到，从2018年开始，恒大要在战略上积极探索高科技产业。管理层表示，未来不排除将会涉及人工智能、AI以及航天科技等高科技领域。尽管目前恒大在这方面还未具体明确。

“目前只是要探索高科技产业，但进入的产业一定是大产业，如果投个两三千万的，那是小产业。比如航天、人工智能、生命科学干细胞，互联网，在有机会有条件的情况下都会去探索。”许家印表示，“未来几年，我们会形成以民生地产为基础、文化旅游为两翼，高科技产业为龙头的格局。”

“目前仅仅是探索，有机会就探索。”相较于向高科技领域发展的谨慎操作，自去年以来，恒大正逐渐展开全面转型之路，不再一味追求“规模”，而是从规模向“规模+效应”进行发展转变，逐步转变以往“三高一”的发展模式。

许家印表示，在全新起点上，恒大将实施“新战略”。该战略包括，要坚定不移地实施“规模+效益型”发展模式，坚定不移地实施低负债、低杠杆、低成本、高周转的“三低一高”经营模式，进一步提升增长质量。

值得一提的是，此次业绩会上，许家印颇显得意得亮出目标——到2020年底，恒大总资产将达3万亿、年销售规模8000亿、年利税1500亿且负债率下降到同行中低水平，成为世界百强企业。

如此志得意满，得益于过去一年来恒大所取得的良好战绩。业绩发布会同日公布的最新财报显示，多项核心数据均创行业第一。2017年全年，恒大核心业务利润达到405.1亿元，同比大增94.7%；净利润370.5亿元，同比大增110.3%；营业额3110.2亿元，同比大增47.1%。总资产达17618亿，同比增30.4%；现金余额2877亿。

作为2017年进入5000亿俱乐部的三大巨头之一，核心指标的大幅提升不仅宣告“新恒大”到来，也成为新恒大的新起点。过去一年良好的业绩表现使其报表一片飘红。

根据最新财报，2017年，中国恒大各项利润指标均创历史新高。公司共实现毛利润1122.6亿，同比大增89%。毛利率36.1%，同比增8个百分点；核心利润率13%，同比增3.2个百分点。由于盈利能力提升，净资产增204%至2422亿。与此同时，恒大负债率快速下降，其中净负债率下降近六成。

行业马太效应明显恒大囤货大举收并购

可以看到，过去几年，在房住不炒的国家调控背景下，房地产行业历经了新一轮洗牌潮，地产集中度发生了急剧变化。数据显示，2006年，前十大地产商占据全国4%的总销售量。去年全国销售量则达到13万亿，前十大地产商占据总销售24.1%。其中，前三大的地产商在24.1%的比例里占据了50%。

大鱼吃小鱼-强者恒强的市场状态在未来将成现实。夏海钧认为，在此背景下，行业规模集聚的集中程度还会推进。“从2006年开始到2017年，地产集中度已经增长了20%。我们预计，到2020年左右，这个比例可能会达到40%。据此计算，销售额必须每年增长10%，才能达到8000-9000亿目标。”

事实上，马太效应下的房地产市场将会给大企业创造更多并购机遇。“2017年，由于国家宏观调控，一些中小企业出现经营问题，我们目前拥有的土地储备为1.26亿平方米，大概57%是并购而来，在这样的市场条件下，这种机遇很难得。”夏海钧提道。

“除了现有土地储备和积极并购所得，恒大还在各城积极推进旧改，这其中还不包括5000多万的旧城拆迁以及深圳2400多万的土储，恒大优质的土储资源完全可以支撑未来5年新恒大发展战略。”

不过，夏海钧同时表示，虽然拥有大量的土地储备，但今年在土储扩张方面要保持略低的负增长。“即使降低，由于优质的大量土地储备也为未来的恒大发展打下了坚实的基础，对未来增长是不用担心的。”

许家印：我们成本控制有优势

“春节楼盘打88折只是常态营销。”业绩发布会上，当被媒体问及恒大看似“降价赔钱”的营销手段时，夏海钧表示，打折只是惯例的促销手段，属于常态性营销措施。他继续解释称，即使是88折，目前恒大销售单价依然达到9894元/平，比起交楼成本5850元/平来说，保持了较高的毛利率。

夏海钧表示，销售均价不到一万，恒大利润来源主要在超前的战略土地储备。“我们的土地资源已经翻倍，此外，我们采用标准化运营，大规模材料采购降低采购成本，大规模招投标来降低成本，通过成本节约来创造更多效益，以运营模式决定利润。”

许家印表示，9894元/平的销售均价下，含精装修，定位刚需，产品附加值主要来自于打造精品，合作伙伴材料供应商、施工企业的让利，加上产品成本的控制能力，比如，地价、开发建设成本及材料成本控制。此外，恒大的成本控制还体现在其加强收并购的土地策略上。

与此同时，夏海钧还表示，中国恒大在国内融资成本正大幅降低，无论是证券市场所发公司债，抑或银行融资，成本都有降低，这为恒大未来两年的高速增长打下基础。

“我们去年偿还永续债后，释放了100多亿利润。A股上市，我们对外承诺2018年是500亿，2019年是550亿，2020年是600亿。”许家印表示，由于公司土地储备和公司标准化运营对完成这一块业绩非常有信心，按照13%净利润，未来三年只要完成1000亿，整个计划就会完成。

夏海钧则认为，从2017年开始，国家调控政策对房地产信贷偏紧，银行在这种风险环境下，更偏向稳健运营的大企业，因此在整个信贷方面，对大企业并没有很大影响。“比如我们去年，资金成本降了2、3个百分点，我们在境外资本市场融资100亿美金，把以前高息的美金债都还掉了，恒大未来3年内不用考虑国际还债问题。”

此外，对于股民关注的回A问题，夏海钧表示，目前公司跟监管部门沟通非常畅顺，且公司派息政策长期稳定，公司盈利的50%将会拿来派息，从A股重组开始，到完成所有派息，都会在A股上市后召开特别股东大会派发股息。“把以前应分的利润一次性分完。”