2018年房地产投 资活跃 商品房库存继续减少

3月14日，国家统计局新闻发言人毛盛勇表示，1月份至2月份经济运行延续稳中向好态势，新兴动能茁壮成长，经济结构升级优化，质量效益持续改善，经济运行起步向好。

一是工业生产发展，新产业新产品引领作用增强；二是服务业持续增长，新动能和消费相关行业位于较高景气区间；三是固定资产投 资平稳增长，投 资结构继续优化；四是商品房待售面积继续减少，房地产开发投 资保持增长；五是消费市场较为活跃，新业态新消费迅速发展；六是居民消费价格温和上涨，工业品价格涨幅收窄；七是进出口较快增长，外贸结构优化升级。

毛盛勇表示，从1月份至2月份经济数据来看，经济开局向好，经济稳中向好的态势还在延续，按照这种趋势，全年实现6.5%左右的增长预期目标，实现比较充分的就业是有条件的，也是有信心的。

具体数据显示，1月份至2月份，全国规模以上工业增加值同比实际增长7.2%，增速比上年12月份加快1个百分点，比上年同期加快0.9个百分点；全国服务业生产指数同比增长8.0%，增速比上年12月份加快0.1个百分点；全国固定资产投 资（不含农户）44626亿元，同比增长7.9%，增速比上年全年加快0.7个百分点；全国房地产开发投 资10831亿元，同比增长9.9%，增速比上年全年加快2.9个百分点，比上年同期加快1个百分点；社会消费品零售总额61082亿元，同比增长9.7%。全国网上零售额12271亿元，同比增长37.3%，比上年全年加快5.1个百分点。

九州证券分析师邓海清昨日表示，2月份工业增加值、固定资产投 资增速超市场预期，主要在于房地产投 资、第一产业投 资大幅回升，可能与振兴农村政策战略、房地产低库存有关。房地产价格、房地产购置面积、房地产到位资金情况均出现明显下行，房地产企业不应存在主动投 资的积极性。很明显，房地产投 资与房地产价格、房地产资金、房地产销售出现了背离，这主要在于这一轮房地产销售周期导致了房地产库存低位，房地产企业存在被动补库存的情况，但这与房价、销售高增长带来的主动补库存并不相同，可持续相对较弱。

中信证券首席固定收益分析师明明昨日在接受《证券日报》记者采访时表示，总体来看，经济增速并不弱，特别是与去年的经济增长存在重大区别。2017年国内经济在去产能和去库存推动下，企业盈利和PPI明显回升，供给侧的发力影响明显；而今年年初，反而是需求拉动经济的作用更加明显，一方面外需不弱，此前公布的贸易数据超预期，另一方面内需稳定，在工业生产扩张、地产补库存等因素影响下，内需得到明显修复。

明明表示，所以，2017年和2018年经济增长的动力不同，也会影响未来经济增长的趋势。结合今年政府工作报告提到的保持宏观杠杆总体稳定的表述，今年是存在需求发力导致经济超预期的可能性。对于债券市场，除了经济增长超预期之外，全球货币政策周期尚未结束，目前10年期国债到期收益率在3.8%至4.0%的区间内波动，未来中枢有望逐步回升至4%左右。