受新能源汽车补贴政策调整冲击 比亚迪赚钱能力减弱

借新能源政策“东风”的比亚迪（002594.SZ,01211.HK），其业绩与新能源汽车政策密不可分。受新能源汽车补贴退坡以及新能源汽车市场调整等因素影响，比亚迪今年第一季度的新能源汽车业务将承受一定压力，预计新能源汽车销量和盈利将有所下滑，这与去年的情况有所不同。

作为新能源龙头企业，比亚迪去年营业收入首次冲破千亿，净利润增长近八成。比亚迪3月28日晚对外发布的2016年度财报显示，该公司2016年实现营业收入1034.70亿元，同比增长29.32%；归属于上市公司股东的净利润约50.52亿元，同比增长78.94%。

比亚迪的汽车板块依然是该企业增长最快的业务。2016年，比亚迪汽车及相关产品业务的收入约570亿元，同比上升40.23%；手机部件及组装业务的收入约390亿元，同比上升17.53%；二次充电电池及光伏业务的收入约73亿元，同比上升20.79%。三个业务占本集团总收入的比例分别为55.10%、37.78%和7.10%。

比亚迪方面称，在各级政府持续的政策支持和行业继续快速增长的背景下，比亚迪推进新能源汽车业务发展，在新能源车领域继续保持全球领先地位。去年，比亚迪新能源汽车销量同比大幅增长69.85%至9.6万辆，销量蝉连全球第一，其中新能源乘用车销量近8.6万辆，增速达65.41%；纯电动大巴销量超1万辆，同比增长120.68%。最终，比亚迪2016年新能源汽车业务整体收入约为346.18亿元，同比增长约80.27%，占比亚迪总收入的比例增至33.46%，成为该企业收入和利润的重要来源。

不过，值得注意的是，虽然比亚迪在2016年交出不错的成绩单，但与2015年相比，该企业去年营业收入与净利润的增速已有所放缓。2015年，比亚迪全年实现营业总收入为800.09亿元，同比增长37.48%，其中归属于上市公司股东的净利润为28.23亿元，同比增幅高达551.28%。在新能源汽车大环境波动的情况下，经过多方面努力的比亚迪依然难以独善其身。

2016年，中国新能源汽车产业经历了政策退坡、骗补被查等一系列风波，新能源车市增速明显放缓。中国汽车工业协会统计数据显示，2016年国内新能源汽车销售50.7万辆，同比增速为53%，而2015年国内新能源汽车销售33.11万辆，同比增长却高达3.4倍。今年以来，由于新能源汽车大幅退坡以及新能源推广目录重新调整等，国内新能源汽车市场表现更是不尽人意，在1月甚至出现断崖式暴跌，并拖累今年1~2新能源乘用车销量被美国反超，暂时丢掉连续蝉联两年的全球第一大新能源车市的头衔。而比亚迪目前也暂时失去全球新能源车企销量冠军的宝座。全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树日前接受第一财经记者采访时谈到，中国新能源车处于低谷只是暂时的，将会逐渐步入正轨，预计今年新能源汽车销量将达到75万辆。

看好新能源汽车是未来汽车发展的重点方向，众多车企纷纷加快在这领域的布局。而作为这一领域的龙头企业，比亚迪也正在加紧采取多种措施守擂，并优化业务结构及资本结构。比亚迪去年与青海盐湖工业股份有限公司签署了《盐湖锂资源开发合作框架协议》，在青海设立合资公司从事盐湖锂资源的开发、加工与销售，通过合作实现了在新能源汽车上游核心资源领域的战略布局，完善了新能源汽车产业链，为比亚迪新能源汽车未来充足的锂资源供应和原材料成本控制提供了坚实保障。还有，比亚迪去年募资144.73亿元，用于铁动力锂离子电池项目扩产、新能源汽车研发项目等，并引入了国投先进制造产业投资基金及三星集团的投资。比亚迪内部人士日前接受第一财经记者采访时曾谈到，受新能源汽车补贴政策变动影响，新能源汽车行业短期会有所调整，而比亚迪新能源汽车销量和盈利在今年初出现暂时下滑，但从长远来看，他对比亚迪新能源汽车业务依然充满信心。

就在上个月，比亚迪在推出唐100、秦100两款新能源汽车的同时，还发布了“电动·未来”计划，并首次与13家企业跨界合作，欲通过优势资源的整合加速抢夺新能源汽车市场的蛋糕。在海外市场，比亚迪新能源汽车也依然占据优势，目前已在美国、日本、英国、巴西、荷兰、澳大利亚等全球逾50个国家和地区、超过200个城市成功运营，实现了公交电动化全球六大洲的布局。比亚迪内部人士告诉记者，比亚迪新能源汽车已在海外设有三大中心，进一步加速撬动国际新能源汽车市场。此外，比亚迪还在推动轨道交通这一新兴产业，欲通过比亚迪战略性产品云轨为该企业的长期成长开辟了一片新蓝海。

不过，泰博英思(北京)信息咨询有限公司汽车行业总监孙木子29日接受第一财经记者采访时认为，新能源汽车市场风起云涌，竞争对手快速增多，比亚迪尚需要提升汽车核心产品竞争力。“比亚迪一直在财务核算上表现不错，当一汽、北汽等这些国有企业在自主板块普遍处于亏损的情况下，作为民营企业的比亚迪却在最近几年皆有不错的盈利表现，这除了借助新能源汽车补贴等政策东风之外，与自身严格的财务把关也有关系，但这同时也存在不足，在汽车研发等方面投入还是相对有限，在汽车产品品质方面的进步不如长城、长安、吉利等自主品牌快。比亚迪汽车产品品牌未来溢价能力也受到制约。”孙木子如此认为。