公司债几乎销声匿迹 房企会面临钱荒囧境吗？

同样的1月，不同的融资行情。

从房企公司债发行情况来看，相比去年同期的火热，今年1月份房企公司债几乎销声匿迹，另外值得关注的是，中期借贷便利（MLF）利率和常备借贷便利（SLF）利率双双上调，被市场视为“加息预期”。

业内认为，这些现象都在警示着今年房地产行业的融资环境对比2016年会差很多，房企可能面临钱荒的囧境。

“首月融资多以票据为主”

今年1月份，监测的房企中只有五洲国际控股有限公司一家发行了公司债，规模为10亿元，票面年利率为7.30%，且该笔债券为该公司此前获批公司债的第三批公司债券。

而去年1月仅上半月，和讯房产统计的就有9家房企获批公司债，总额达719亿元，发行总额约341亿元，五年期公司债票面平均利率仅为3.6%，当时保利地产(600048,股吧)5年期25亿元公司债票面利率最低，仅为2.95%。

另外中国指数研究院去年1月全月统计的重点房企公司债发行总额则高达477亿元，其中龙湖地产发行公司债118亿元成为全月单笔融资之首。

回顾一下公司债监管背景，去年10月末，上交所、深交所接连发布公司债监管文件，一致明确未来公司债募集资金不能用于购置土地，并规范分类监管标准，出现竞拍高价地、哄抬地价等行为的房企将被禁止发行公司债。

从那以后，公司债就在房企融资中渐渐消失，和讯房产发现，今年1月份很多房企以发行票据的方式进行融资，而且低息融资已经很少见。

例如首创置业、时代地产、禹州地产都发行了各种票据弥补资金，票面利率普遍高于5%。

除此之外，金茂发行5亿美元次级担保永久资本证券，年率5.75%；华夏幸福(600340,股吧)则计划发行永续债，募资20亿元用于产业园区开发。

房企会不会面临钱荒？

公开资料显示，2月3日，央行上调各期限逆回购利率10个基点，7天期逆回购操作中标利率2.35%，此前为2.25%；14天期逆回购操作中标利率2.5%，此前为2.4%；28天期逆回购操作中标利率2.65%，此前为2.55%。而在此之前，央行已经上调借贷便利（MLF）利率。

同日央行公告称，自2017年2月3日起，调整常备借贷便利（SLF）利率，调整后隔夜、7天期、1个月期利率分别为3.1%、3.35%和3.7%。

被称为“利率走廊”的SLF，影响的对象基本以大中型金融机构为主，影响周期以长期和短期流动性为主，一般周期为1到3个月，而利率上调一般而言是收紧货币流动性，往往发生在资金供应过剩的时期，比如现在的国情。

从宏观层面来说，SLF上调利率可以缓解资本外流，抑制资本泡沫、给投资“去杠杆”，起政策影响的是全行业，不仅仅是房地产，但房地产作为资金流向的主要行业之一，感受自然比较强烈。

房企会不会面临钱荒？要从两方面看：

“从去年情况来看，多数房企实现历史业绩新高，千亿、两千亿房企扩容，新晋500亿级房企更是很多，从这个角度来看，大部分房企手上资金比较充足；但如果未来持续保持偏紧的货币政策，那么房企在土地投资、项目并购方面受到影响就比较大，房企规模的增幅相对就会降低。”易居智库研究总监严跃进分析称。

另一方面是房贷利率是否会上调。海通证券(600837,股吧)分析称，随着央行上调MLF、SLF利率，房贷利率有上调风险，目前按照4.9%的贷款基准利率来看，银行已经没有贷款折扣空间；而如果未来上调利率，则房产销量势必受影响而下行。

此外，今天央行主管的报刊中国金融时报发文称，央行上调MFL利率表明央行货币政策从稳健偏宽松逐步进入中性偏紧周期。

多位人士认为，今年房地产行业的融资环境偏紧，但受国内经济基本面的影响，不太可能出现持续性、大力度的加息，而房地产调控的政策已经在抑制房地产行业过热增长方面展现效果，如果单方面上调房贷利率，还要考虑其他行业是否能弥补房地产行业下滑。