MSCI扩容实施，A股尾盘反应剧烈，外资急于捡便宜还是另有原因？

外资资金

A股成功纳入MSCI，整个过程颇显艰难，可以称得上一波三折。步入2019年，属于MSCI扩容A股的重要时间段，而随着MSCI的加速扩容，未来外资在A股市场的规模与影响力也有望进一步提升。

根据计划，今年明晟将会根据时间表分三步提升中国A股在明晟指数的权重。

其中，第一步是在今年5月的半年指数回顾的时候，把所有中国A股大盘股的指数纳入从5%提升至10%，而创业板大盘股的纳入系数也是10%。

再者，第二步则是在今年8月的季度指数回顾的时候，把所有中国A股大盘股的指数纳入系数从10%提升至15%。

此外，第三步则是在今年11月的半年指数回顾的时候，把所有中国A股大盘股的纳入系数从15%提升至20%。与此同时，仍将把中国A股中型股的纳入系数提升至20%。

5月28日，属于追踪MSCI被动型基金实施建仓的关键时间点，而在当天收盘时，整个A股市场却出现了尾盘反应剧烈的情况。

其中，从细分分析，在尾盘时刻沪深市场指数均出现明显提升的迹象，最后5分钟时间内市场指数从绿变红，指数最后三分钟上翘幅度达到0.5%以上。至于权重股方面，包括贵州茅台、招商银行、上海机场、万科A、中国平安等，均出现明显的尾盘异动动作。此外，对于纳入MSCI中国指数的多家创业板上市公司，更是有着明显的尾盘异动表现。例如，爱尔眼科尾盘5分钟内股价直接飙升2%以上、同花顺更是从大跌逾3%快速翻红等。

追踪MSCI的被动型基金尾盘建仓动作，确实为市场带来了不少的惊喜。此外，仍存在一种说法，即外资建仓更偏爱于贴近收盘价格的交易价格，而在尾盘时刻的集中买入，或多或少造成了市场的异常波动表现。

值得一提的是，就在去年8月下旬，上交所开始调整股票收盘的交易机制，并实施收盘集合竞价的形式。在此之前，上交所则采取的是尾盘连续竞价的形式。然而，作为一种保护收盘价格平稳运行的竞价方式，却成为了28日市场尾盘异动表现的原因之一。

不过，对于5月28日A股尾盘异动的走势，本身属于比较罕见的特例，尚不足以过度解读。实际上，对于部分老股民来说，对尾盘，尤其是最后三分钟明显拉升的股票，仍需要警惕次一个交易日开盘获利回吐的压力，而市场集中尾盘拉升的走势，确实存在着次一交易日市场价格波动的隐忧。

MSCI扩容A股，尾盘造成了明显的异动，往往容易给投资者带来了不少的错觉。但是，追踪MSCI被动型基金的尾盘建仓，终究还是为市场注入了流动性，而尾盘股票价格的大幅波动，也是一个真实的写照。但是，从全天A股市场的表现分析，即使当天属于MSCI扩容A股的重要时间点，但全天股票市场的大幅剧烈波动，且午后市场出现了明显回落的走势，或多或少反映出市场资金不自信的一面。对于外资等大资金，从盘面的角度思考，似乎通过冲高减持而后在低位买入的策略来完成当天的建仓动作，而不是一气呵成持续买入，这或多或少显示出当前市场资金仍存在一定的谨慎性。

时下，A股市场正处于2900点附近的位置，距离3000点长期价值中枢位置仅有100点的空间。从套利的角度思考，若以3000点作为目标，套利的空间却显得比较有限，而部分套利资金更偏爱于市场急跌后完成建仓，而后在3000点附近减持抛售，以完成一轮套利过程。但是，从中长期价值投资的角度思考，2900点附近的A股市场，其平均估值水平还是颇具吸引力的，虽然谈不上绝对安全，但也处于相对安全的状态。

就目前而言，对于不少资金而言，恐怕仍存在一定的谨慎性。究其原因，一方面在于今年2月22日市场留有一个跳空高开缺口，至今仍未有效回补；另一方面则在于今年5月6日市场的百点长阴缺口压力，由此导致市场在非常有限的区间内反复震荡，并静待方向性的选择。或许，在市场方向性选择正式确认之前，市场资金仍然显得比较谨慎，不敢轻举妄动。