这个让美股暴跌的幕后黑手，即使再愤怒，总统也拿它没办法

圣诞节前夜的早晨，华盛顿的一切都温暖祥和，然而特朗普的心情不怎么好。

不到8点，他就在推特上发出了嘶吼：美联储！你是我们经济上唯一的问题！

（特朗普：他们对市场没有感觉，他们不了解必要的贸易战争或强势美元，甚至不了解民主党在边界问题上闹得政府关门了。美联储就像一个强大的高尔夫球手，因为没有感觉而无法得分——他不会推杆！）

特朗普现在最怕的，绝对不是中国，而是鲍威尔。

每一次加息，美股都要戴上熊头套，利率上涨意味着企业从减税中拿到的钱，都被更高的利率吸了回去。

特朗普早就嚷嚷着要解雇鲍威尔。根据很可靠的财经数据媒体——彭博得到的知情人士消息，在美联储加息后不久，特朗普特别挫败，开始私下跟他的幕僚讨论解雇主席鲍威尔的可行性。

反正，这两年特朗普这位大boss已炒人无数。据不完全统计，特朗普治下的美国政府已经炒掉了18位高管，包括美国前国安局局长迈克尔·T·弗林，前联邦调查局局长詹姆斯·科米，以及极右派的特朗普前白宫首席策略师斯蒂芬·班农，还有最近的国防部长马蒂斯。

Political Considerations Play No Role in Fed Policy（政治因素不会影响利率决策）在12月议息会议后的记者发布会上鲍威尔如是说，直怼特朗普之前对他的12次暗示。

在全球经济体量最大的国家当央行，美联储一个加息决议，就能让美国经济感冒、世界经济抖三抖，能决定大到国家汇率，小至房贷车贷，就连美国总统和国会都没法拿美联储怎样。它绝对是关乎人民生活幸福权力最大的机构。而美联储主席，也是世界上最重要的职位。

所以，你绝对不能不知这个机构，而它的一些属性甚至会让你大跌眼镜：

联邦储备银行是准私人机构？

美联储居然是个上市公司？

大多数媒体都错了，美联储并不制定利率！

……

1没有美联储真不行

美联储，不是美国一开始就有的。它的成立要到美国立国一百多年后。

在有美联储之前，美国就是马克思所说的“自由竞争资本主义”，金融市场同样的放任自由，几乎每天都有银行诞生，有银行关门。

银行恣意扩张，到一定时候就会有金融危机。美联储诞生前的短短几十年，美国总共爆发了5次金融危机，都是由于挤兑造成的银行大规模倒闭。尤其是1893年，美国有超过500家银行倒闭，很多人毕生积蓄在一夜间付之一炬。这个眼看就要成为世界经济No.1的国家一夜之间就濒临崩溃，空前的经济衰退席卷全国。

1907年，纽约第三大信托投资公司可尼克波克破产，人们又一次冲向银行，金融危机再度爆发。

在没有美联储的时代，存款人内心总是很脆弱，挤兑银行的现象就非常频繁。

危机后，人们终于认识到，美国金融需要一个“大管家”。1913年，美国政府通过了《联邦储备法案》，时任美国总统威尔逊签署了该法案，正式宣告美联储成立。

目前，全美大小银行总共有6000多个，而美联储存在的意义就在于稳定金融体系，防止挤兑。在过去一百多年的实验中，大型金融危机出现的频率越来越低。

曾有人说，“不夸张地说，美国是世界上最不信任政府的国家，没有之一。”而美国人撰写的《联邦储备法》，也完全体现了这一点：美联储不能单独以一个私人机构存续。

最终美国人的法案中将美联储定位成政府+非营利性私营机构的双重组织结构。

2美联储有自己的股票，但营收利润要上交政府

既然也是政府机构，那它是政府的橡皮图章吗？这个问题在鲍威尔这次加息决议中很好印证了。

另外，有股票自然就有股东，那美联储要不要对背后的金融集团负责？答案自然也是：不会。

我们所说的美联储，不同时候其实指的是不同的机构。因为太复杂了，我们就简单这么理解，通常情况下，美联储指的是位于纽约的联邦储备局；而加息时提到的美联储，是一个叫“公开市场委员会”的部门。

除了联邦储备局，美国还有12个联邦储备银行，分布在不同的州，管辖着各个地区的金融市场。

地区联储董事会成员，同样必须包括各个行业人士。联储银行的董事会成员往往是本辖区的主要企业CEO、大学校长等。这种方式恰好能增强地区联储和本区私营部门的联系和交流。

美联储的股东并不是美国联邦储备局的股东，而是联邦储备银行的股东，因为联邦储备局是联邦政府的一部分，是政府机构。这下知道什么是政府+非营利性私营机构了吧。

你肯定想问，谁是美联储的股东？《联邦储备法案》中明确规定，美联储的会员银行就是它的股东。而美联储的会员银行属于公开信息，可以在各个联储银行的网站上查到。

然而，联储银行股东的权利与我们通常理解的上市公司股东的权利完全不同。比如，联邦储备银行股东持有的股票不能公开转让或者出售，也不能对美联储的利润进行分红。美联储会按照每年6%的固定利率发放利息，相当于一个固定收益的理财产品了。

美联储的收入主要来自于持有资产的利息（这里主要是政府债券）。在支付完方才所说的股息和全部营业开支后，美联储会把所有盈利上缴给财政部。而股东们从美联储获得的利息大概有十几亿美元，这是远低于美联储每年上缴到国库的超过200亿美元的利润的，也远低于他们股东自身的利润。

具体数字，你能在美联储官网每年公布的年报中找到。

3总统能罢免美联储主席？

虽然美联储主席是总统提名的，但是既然总统已经做出了选择，想罢免却是千难万难的，意思是没有后悔药可吃。

特朗普从他的幕僚那听来的建议，大概也是这个。

美联储主席最终由国会任命，一届任期是4年。

总统想要在执行委员和主席在任期间罢免他们，必须有国会2/3的成员投票通过才可以。但这只是法理上的可能。在美联储一百多年的历史中，几乎就没有主席被罢免的情况。

更何况，2018中期选举之后，共和党已经失去了众议院的控制权。

所以，在彭博透露消息之后，财政部长姆努钦就出来澄清，他在推特上说，

（我曾与总统[特朗普]谈过，他说，‘我完全不同意美联储的政策。我认为利率的上升和美联储投资组合的萎缩在目前是一件绝对可怕的事情，特别是鉴于我正在进行的主要贸易谈判，但我从未建议解雇主席杰伊鲍威尔，我也不相信我有权这样做’。）

所以纵使特朗普再不满意，没出现致命失职前鲍威尔都很稳。

4加息，其实也不是美联储说加就加的

这个问题大概你偶尔在看新闻报道时会纳闷儿。

它的学名叫做“联邦基金利率”。美联储通过“调节”它的高低来影响本国甚至全球的经济。这个目标则是由美联储最重要的货币政策工具——公开市场操作来实施的，绝不是美联储主席一句话就定了。

具体怎么操作，是由传说中的联邦储备局的7位执行委员，加上5位各地区联邦储备银行的主席，总共12位来投票决定。

我刚才在写调节这个词，打了引号，不知你注意到没有。因为这个央行可没有发个文件制定利率的权利，而是要通过在公开市场中通过买卖美国国债，用市场的力量来推动它达到决议的利率水平。

这属于相当高明的操作。也是为什么我们会说，美联储公开利率决议后，效果没办法马上反映到市场上。

然而，要了解美联储“调节”利率的能力，那就要知道所谓的“联邦基金利率”是什么。简单来说就是，美国的A银行在美联储开设的一个储备金库里的钱没达到标准的时候，只能向准备金多出标准要求的B银行借钱。这个贷款的利率，就是“联邦基金利率”。

那这种情况就很好玩了，因为银行不是直接向美联储申请贷款补缺，而是银行向银行的贷款。那美联储就没有直接制定这个贷款利率——“联邦基金利率”的权力了。

发现没有，即使我们一直在媒体上听人说美联储加息、加息、加息，归根结底它根本不是调节加减利率的那个机构！

美联储要怎么影响利率？逻辑很简单，当美联储增加买入债券的时候，美联储是用美元跟市场中拥有债券的银行买债、银行美元——这个动作咱们可以简单地理解为放水、货币宽松。反之，当美联储减少买入甚至开始卖债券，那么就是把债券卖出换成美元，可以理解为减少市场中流通的美元。

当美联储开始卖美债的时候，超额储备金的银行就会拿这些储备金去买，也就在市场上减少了超额储备金来贷款给那些储备金不够的银行，这个时候，“联邦基金利率”就上调了，通俗地说，就是借钱更贵了。

啊，这正是人类最天才的发明之一。

目前美联储启动缩表，也就意味着美国央行对美债的需求变少了，他们现在瞄准的是流动在市场中的“大菠菜”。抽走了美元这层保护色，全球脆弱的经济体就现原形了。

美联储的这个操作，最后又会怎么传导到市场上？

加息会影响主要几个领域：股市、楼市车市等需贷款的部门，还有汇率，汇率变化更会直接影响美国的经济运行——出口和进口。

但是我们也要清醒地知道，美联储并不是全能的机构，因为它仍然无法抵挡金融危机。

比如我们需要时刻怀疑，美联储对数据的解读是否出现错误？他们常规观察的那些数据，在变动的大环境下，是不是能代表市场？市场瞬息万变，它的反应往往比决策者要更快、更准，美联储为何要站在不同机构的立场考虑问题，其原因就在于他们需要尽可能地追踪到最真实的市场。毕竟人的速度比不上市场，数据往往是滞后的。

别因为“阴谋论”而不相信美联储，也别因为制度制约了权力而太过相信它。

参考资料：

1. 《货币金融学》，Frederic S. Mishkin，中国人民大学出版社

2. 《还原真实的美联储》，王健，浙江大学出版社

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