大溃退，一场没有硝烟的战争打响，已经没有“更大的傻瓜”接盘了

盛文兵：黄金回撤1256区域多，原油47区域继续空

周五(12月21日)盘中，现货黄金价格高位整理，最新交投于1260美元/盎司附近。

金价周四跳涨逾1%，受美元挫跌提振，且股市下滑促使避险买盘涌入，此前美国联邦储备委员会(FED)的货币政策立场加剧了对全球经济成长放缓的担忧。

从技术面看，隔夜是自五月以来，金价首度收盘站上200日均线。荷兰银行称，假如金价持续突破200日均线，可能带来新一波上涨。

■■■ 大溃退：美股昨天又崩了

昨天，在日本股市进入熊市之后，美股纳斯达克指数差点进入熊市。

▲日本股市陷入熊市

作为美国股市的三大股指之一——昨晚，纳斯达克指数盘中一度暴跌2.85%，较今年创下的高位跌幅达到了20%。不过，收盘前收复了部分跌幅，目前距离今年的历史高位下跌了19.5%，一只脚已经进入了熊市。

美国另外两大股指也出现暴跌——道琼斯指数跌1.99%，报22859.6点；标普500指数跌1.58%，报2467.42点。道琼斯指数与标普500指数也都逼近了熊市区间。

人们正在逃离美国股市，但速度还不够快。

▲本月以来，道琼斯指数、标普500指数、纳斯达克指数跌幅均超10%

■■■ 美股暴跌，政府关门，一场没有硝烟的战争打响

1、在美联储宣布加息后市场深感不安，继续抛盘，因为很多人认为美联储出现政策错误；

比如CNBC的Jim Cramer就认为，美联储最近一次加息最糟糕的地方在于，鲍威尔似乎忽视了美国经济的“严重”疲软。

"我对经济的解读比美联储要好，我知道他们不会听我的，"在道指跌至14个月低点时，这位"Mad Money"节目主持人周四表示。

市场在表达不满，作为美国财长的努钦却在为美联储灭火，努钦周四接受福克斯商业台采访时表示：

努钦周四接受福克斯商业台采访时表示，我认为市场反应过头了，市场是对美联储主席的评论感到失望。

美联储已经表示接近完成加息，并且其决策将依赖于数据。美国股票仍然很值钱。市场下跌的部分原因是程序化交易放大了市场波动。

2、雪上加霜的事情发生了，特朗普拒签《临时开支法案》，美国政府很可能在周五部分关闭，一场民主-共和两党之间没有硝烟的战争打响

根据彭博周五报道，美国众议院投票通过一项临时支出法案，其中包括总统特朗普要求的边境墙经费，而在周五午夜大限前，参议院肯定会否决该法案，部分政府关门的几率因此大增。

美国参议院多数党领袖麦康奈尔的发言人在新闻稿中指出，美国参议院当地时间周五下午将会收到众议院通过的支出法案，开始审议。

参议院民主党领袖舒默说，特朗普的筑墙经费无法在参议院通过。

特朗普的推文称，民主党人知道钢板条（边境墙）对边境安全很有必要，却把政治置于国家之上。他们刚开始认识到，我不会签署他们的任何法案，包括基础设施支出法案，除非有完善的关于边境安全的内容。美国必胜！

美国参议院可能在周五中午前后，就《权宜拨款法案》进行投票，法案加入50亿美元用于特朗普建议的边境墙。这意味，美国政府可能未来两三天内面临真正的关门风险。

美国白宫经济顾问委员会主席哈西特(Kevin Hassett)周四表示，政府停摆“太久”可能在短期内对就业数据不利。

■■■ 实际上，人们发现美股连续暴跌是因为没有“更大的傻瓜”来接盘了。

随着股市重新暴跌，市场上最可怕的一幕出现了——缺乏流动性。在一个反常的循环中，股票下跌越多，标准普尔整体流动性越差。

如下图：

▲巴克莱绘制的图表显示，E-mini标普500期权买卖合约规模已经达到了历史最低水平。流动性差加剧了股市下跌。（数据来源：路透，巴克莱）

不仅整体标准普尔的流动性处于历史最低点，而且单一股票流动性在2018年期间也出现实质下跌，现在处于历史最低点，而且趋势还在向下，导致今年波动性增加。这预示着，短期市场面临的风险更高 。股市五年的相对平静已被打破。

▲今年以来，单一股票的流动性下降了40%以上（数据来源：高盛）

■■■ 不过，人们惊奇地发现在全球股市新一轮下跌最惨重的时候，发展中国家股票躲过了冲击。

▲相对于美国股市，中国股市周四表现尚可

更有意思的是，据彭博社报道，在人们的印象中，新兴市场股票始终要比美国股票波动率更高，但眼下情况已发生颠倒！

美股波动率指数VIX在12月第一周上涨29%，上周又上涨20%，周四达到28.12，比新兴市场股票波动率指数还高2.4个点。

▲标普比新兴市场指数更动荡

彭博社指出，美国大盘股的波动率超过新兴市场股票，这种情况并不常见。事实上，这是有史以来第四次，前三次发生在2月份波动率蹿升的时候。

衡量发展中国家股票波动的Cboe新兴市场ETF波动率指数自2011年以来平均水平为23.3，VIX指数同期为16.2。伴随围绕美国经济增长和加息速度的不确定性上升，在人们押注新兴市场股票跌过了头的情况下，该市场卖压有所缓和。

而在波动率罕见地超过新兴市场之际，越来越多的机构人士也愈发对美股前景感到忧心。

野村董事总经理、全球市场业务的跨资产策略师Charlie McElligott在周四报告中就指出，9月20日至今的累计标普500回报现在看来和2007年10月9日到2008年10月3日标普的回报走势惊人地相似。

▲2009年与2018年的美股对比

金融博客Zerohedge评论称，如果标普真像十年前那样下跌，那么应该会跌到1500点左右。1500点意味着美股接下来还会跌去将近40%。

Bleakley Advisory Group首席投资策略师Peter Boockvar表示，市场目前跌到一个“无人区”，技术专家忙着寻找可能的支撑点，只能说，下个心理支撑关卡可能要看2400点。

■■■ 与此同时，5年来一直不见起色的黄金出现改变迹象。反映出人们对经济增长、全球贸易问题、美国预算的关切。

1、国际金价七个月内首次收于200日移动均线上方，若金价持续突破200日均线，可能带来新一波上涨；

2、黄金ETF的持仓量达到7月9日以来最高；

3、几乎所有人都开始看涨金价。

“股市正在遭到抛售，石油期货价格也在继续下跌，这促使投资者购买安全的资产，”RJO Futures高级商品策略师Phil Streible称。

▲国际油价走势与国际金价走势继续分化。

在美联储加息前景公布后，对全球经济增长的担忧蔓延至股市，因对衰退的担忧加剧，削弱了风险情绪。在美联储宣布今年第四次加息，并暗示将“进一步渐进加息几次”后，金价在周三短暂下跌后恢复了上涨势头。

“由于美联储(比预期)更为鹰派，你可能认为经济确实表现良好，但事实并非如此，” Streible称。

▲黄金技术面情绪已从负面变得更具建设性

美元下跌也提振了对黄金的吸引力。在美联储预计明年将再加息两次后，美元在盘中稍早触及一个月低点。与此同时，市场猜测美国经济可能正在失去动力。

本周，全球最大黄金支持上市交易基金SPDR Gold Trust持金量跳升至四个月最高，表明投资者对黄金的信心重燃。

法国农业信贷策略师Valentin Marinov和Manuel Oliveri撰写报告称，建议在1240美元/盎司处买入黄金，目标为1420美元/盎司，止损为1150美元/盎司；该交易策略意在长期。

现货黄金短线技术分析

解析：

美国政府关门风险显著升温，美国股市延续跌势，提升了避险情绪，黄金ETF持仓创五个半月新高，技术面金价也初步顶破了200日均线，后市仍有进一步上涨的空间；市场对晚间美国数据比较乐观，数据出炉前，金价可能会小幅回落。

日线级别：

震荡上涨；金价已经初步升破了200日均线1252.20附近阻力，增加了技术面看涨信号，如果能够守住该位置，则后市有望进一步上探6月25日高点1272.55附近阻力，6月19日高点阻力在1284.10附近，1366-1160跌势的61.8%回撤位也在该位置附近。

不过，由于金价尚未有效升破7月份高点1265.90附近阻力，MACD也有顶背离信号，如果意外失守10日均线1247.00附近支撑，则削弱看涨信号。

(现货黄金日线图)

1小时级别：

单边上涨后回调；MACD和KDJ死叉，但金价回调力度较小，关注布林线中轨1256.51附近支撑，若失守该位置，则可能会进一步试探1253.47附近支撑。

考虑到KDJ已经运行至短线超卖区域，如果金价坚守在布林线中轨1256.51上方，则后市仍有机会重拾涨势。

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