美国财长重磅访谈：美股为何波动加剧？美债收益率平坦化意味着什么？

文 | 廖志鸿

周二，美国财长姆努钦接受彭博社专访，对美股近期大幅波动、美债收益率曲线平坦、特朗普减税等问题表达了看法。

姆努钦将近期股市波动，部分归咎于高频交易和沃尔克规则，依旧强调美债收益率曲线平缓“不值得担忧”，给中产减税不是当前工作重点，计划留任到2020或之后更长时间。

股市波动部分原因是高频交易和沃尔克原则

姆努钦将近期股市波动部分归咎于高频交易和沃尔克规则，并表示计划通过一个跨部门机构对市场结构进行审查。

他说，“在较长一段时间内，市场反映了各种不同的经济成分，但现在正常交易日也有500点的波动。其中很多都与市场结构有关，这是我们要研究的东西。”

姆努钦拒绝评论股市动荡的其他可能原因，表示不想在美联储开会之际就经济或市场发表评论。

姆努钦说，他将要求下属金融稳定监督委员会（FSOC）研究股市的波动性。虽然他在审查完成之前不“预判”股市剧烈波动的原因究竟是什么，但他表示，“在我看来，波动性很大程度上是因为市场结构。部分原因是高频交易与沃尔克规则的结合”。

沃尔克规则，内容以禁止银行业自营交易为主，将自营交易与商业银行业务分离，即禁止银行利用参加联邦存款保险的存款，进行自营交易、投资对冲基金或者私募基金。

美债收益率曲线平缓不代表经济有问题

市场对美债收益率日趋平坦化甚至出现倒挂忧心忡忡，但姆努钦依旧“不担心”。

姆努钦驳斥了收益率曲线区域平缓的经济意义，即一些投资者认为这是美国经济衰退的预兆。他说，“我认为此时的收益率曲线不一定是未来经济问题的充分预测指标。”

这已经不是姆努钦第一次对美债收益率曲线表态。

今年10月，美股大跌期间，美债收益率曲线也出现大幅波动，姆努钦当时称，市场仍存在大量美债需求，预计收益率曲线将恢复正常。

今年8月，姆努钦对CNBC表示，鉴于美国政府正扩大长期国债发行量以弥补扩大的预算赤字，平坦的收益率曲线“令我们十分满意”。

他还说，他不认为国债收益率曲线是否平坦化可以作为经济增长的先导指标，而只是一种市场现象。“收益率曲线的形状不是我所关心的，我们需要关注的是这个国家的经济增长。我们正在讨论关于创造经济增长的议程。”

两房“私有化”

房地美、房利美（两房）已经还清欠美国联邦政府的钱，还在继续给政府挣钱，已经成了政府的聚宝盆。

政商两界早已对此有非议，特别是持有两房股票的投资者，认为应该将两房从政府的控制解脱出来，将整个市场向私人资本开放，但是从奥巴马到特朗普都没有取得明显什么进展。

姆努钦将锅甩给国会，他说，“财政部也想放手，但是我倾向于得到国会两党立法支持（再做）。”

引爆2008年金融危机的房地美、房利美（两房），在接受美国联邦政府援助1914亿美元之后，成为“国营企业”（2012年之后，两房必须将每个季度全部利润上缴给财政部）。

现在两房已经还了2797亿美元，美国财政部净赚883亿美元，两房还在给财政部上交利润。

在2018年《财富》美国500强排行榜上，房利美以1123.9亿美元的营收排在第21位，利润24.6亿美元。房地美则排在第38位，营收746.8亿美元，利润56.2亿美元。

特朗普减税2.0还有没有？

中期选举前，美国总统特朗普就已经“警告”选民，选民主党那减税2.0可能就没有了。现在民主党控制了众议院，特朗普日子不好过，减税特朗普再也没提过了……

姆努钦说，特朗普政府正在搁置中产阶级减税计划，“我不想评论减税（2.0）是真是假，我现在要说的是，我们还有其它重要的事情要干”，政府希望和国会合作，对2017年的减税法律进行“一些小的技术性修正”。

在中期选举前，特朗普甩出政策“胡萝卜”，强调称最新的减税计划不是为了帮助企业，而是为了帮助中产阶级，将给中产家庭再减税10%。特朗普当时表示，他的政府正在研究在11月中期选举之前推出减税计划，但相关法案只能在选举之后交由国会投票表决。但是，共和党依旧丢掉了众议院。

特朗普说强美元害人 姆努钦称这是对美国经济的肯定

美元指数继续上涨，上周五一度涨至97.71，创2017年6月以来新高。

虽然“老板”特朗普不喜欢强美元，认为这导致美国处于劣势。

姆努钦不能公开和特朗普唱反调，但他还是用委婉的方式支持强美元。他说，美元强势是对美国经济投了“信任票”，“美元走强的部分原因在于，人们对美国经济(增速）和美国经济在全球一枝独秀的看法”。

财政赤字和预算

姆努钦对膨胀的财政赤字避而不谈，他表示，民主党不能因“一己私欲”阻挠近1万亿美元的预算案。

两个月之前，特朗普政府表示，由于政府开支激增，美国联邦预算赤字在2018财年上升至六年来最高水平。上周，美国财政部报告显示，11月预算赤字为创记录以来最大，为2049亿美元，远超去年同期1390亿美元和前值1005亿美元，较财政收入多出一倍。

现在，白宫和国会因50亿美元修墙预算对峙，特朗普已经威胁为了修墙不惜让政府关门，但民主党人也毫不示弱，距离政府关门还有不到一周。

姆努钦愿意留任到2020大选

姆努钦表示，他计划继续担任财长直到2020年大选期间，如果特朗普总统竞选连任成功，希望他继续留任，那他会严肃地考虑这一点。

在中期选举结束后，媒体称，因姆努钦提名坚持加息的鲍威尔出任美联储主席等事触怒特朗普，将被解雇（后来特朗普请上火线“辟谣”）。后来，又有消息称他将是新任白宫幕僚长的候选人，但姆努钦听从手下人建议，继续留在财政部。

无风不起浪，这也侧面说明姆努钦最近几个月和美股市场一样“不稳定”。

众所周知，特朗普政府离职率一直很高，上任近两年里各个部门基本已经换了一批人，只有财长姆努钦、防长马蒂斯、商务部长罗斯等少数高管留任，这也说明这些人才是特朗普团队最核心、最有实力的成员。