机构论市：市场比想象中更强 两大因素决定A股后市走势

国内方面近期利好政策频出，政策底已经确立，市场底总归要有一个构筑过程，在此过程中势必伴着小幅上涨和下跌，今日短线回调走势其实是在为更好上涨蓄势，中线来看，A股尚有下调空间。而结合当前外围形势，美国全面制裁伊朗、美联储会议及美国中期选举，势必会引发全球范围巨震。两因素叠加，中线视角来看，市场不确定性增强。

源达：两大因素决定A股后市走势

今日盘面

外围股市普跌带动下，早盘两市低开低走。随后，两市呈现冲高回落态势，创业板早盘一度逆势上扬，但随后剧烈跳水，下跌翻绿；午后两市三指均呈现回升态势。受利好影响，创投板块今日表现抢眼，钱江生化、绿庭投资等多只个股强势涨停，但次新股全线冲高回落，雅运股份、金力永磁等个股相继打开涨停板，大盘不改调整格局；午后，券商板块反弹拉升，国海证券、华鑫股份等个股集体表现活跃，带动指数小幅回升。整体而言，个股涨少跌多，权重与题材表现均现下挫，预计后市经历调整之后，短线或将再度企稳。

大盘短线调整，上行趋势或将延续

今日首届中国国际进口博览会在上海开幕，国家主席习近平出席并发表主旨讲话，将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制，支持上海国际金融中心和科技创新中心建设，不断完善资本市场基础制度。受此消息影响，创业板急剧跳水，但科创板试点注册制也需要时间，同时目前A股还处于救市之中，化解股权质押危机依然是重中之重。因此，此时消化利空之后，在各路救市资金集结之下，大盘或将再度上扬，向上趋势或将延续。

今日上证指数整体呈现震荡运行态势，从日线级别来看，上证指数运行至2700点位缺口附近，叠加上方均线压制，合力之下运行压力较大，指数出现调整。由技术指标MACD来看，目前仍处于强势红色能量柱区域，金叉效应再度延续。由成交量角度来看，柱体有明显缩短迹象，缩量下跌，维稳迹象显现。因此，后市延续5日均线上行趋势运行或是大概率事件。

两因素引领A股后市走势

国内方面近期利好政策频出，政策底已经确立，市场底总归要有一个构筑过程，在此过程中势必伴着小幅上涨和下跌，今日短线回调走势其实是在为更好上涨蓄势，中线来看，A股尚有下调空间。而结合当前外围形势，美国全面制裁伊朗、美联储会议及美国中期选举，势必会引发全球范围巨震。两因素叠加，中线视角来看，市场不确定性增强。但着眼短线，此时回调是机会，而非风险。配置方面，创投及光伏概念板块近期流动性较为充裕，可重点关注。操作上，建议谨慎布局。

湘财证券：宽幅震荡能否改变市场内核？

今日两市股指低开后震荡回升，10:16时见全日最低点后持续走低至中午收盘；午后股指惯性走低，之后缓慢回升；盘面热点：多元金融、创投概念、供气供热、水域改革、租购同权、多晶硅、独角兽、水务、商贸代理等板块表现较强；总体来说：今日市场呈现宽幅震荡的行情。

对于行情的整体运行格局的判断，湘财证券樊波一直秉承着客观、理性的态度，不悲观但也不激动，不悲观在于政策底2449点已很明确，让大家至少看到了未来的希望；而不激动则在于未来市场不会一蹴而就，出现反复是一个必然，跌破2449点的机会也并不是没有，也就是说市场底还没有彻底出来。

鉴于此，尽管10月19日2449点至今的市场出现了200多点的反弹，但樊波却一直坚持牛市没有来的态度，不模棱两可是我们的风格，也是我们的价值观所在。而目前市场还没有到彻底大转折的地步，不要过度强烈看多会比较客观。

回到今日盘面，上周五市场大涨后，今日并没有继续走高，盘中则出现较为明显的回落，我们10月22日持续提示的券商主线表现依然稳定，部分个股则再创反弹新高，表明市场还在良性状态运行，但后期震荡的概率较大。

总结一句话：市场每天都有很多涨停板出现，你是否需要天天去追涨停？显然不行。学会判断行情性质，并锁定主线龙头进行跟踪，才是康庄大道，因为主线是行情的魂。

华讯投资：指数一波三折 市场比想象中更强

今日三大股指早盘集体低开，随后创业板率先发力，快速上扬，涨幅一度逼近2%。十点半左右，市场传来新消息：上交所将设立科创板并试点注册制，市场反响强烈，创业板快速跳水翻绿，两主板也跟随下行。创投板块却直接受益于此消息直线飙升，数只相关概念个股集体封板。午后，三大股指进一步扩大跌幅，创业板一度跌逾1.6%。随后，前段时间的“扛把子”券商板块再度出击，集体拉升，使得指数止住下跌并震荡回升，创业板表现依然强势，成功在收盘前翻红。盘面上，园区开发、创投、燃气水务等板块涨幅居前，白酒、银行、机场航运等板块跌幅居前。

当前在A股整体估值底部企稳的大环境下，指数向下空间很小。“估值底”后“政策底”已现，“市场底”将接踵而至。仍需要明确，市场不可能快速转化为牛市，指数往往在反弹过程一波三折，通过反复的回踩打磨出真正的大底。就今日早盘指数快速跳水的行情来看，由于此前接连的上涨积累了不少获利盘并伴随着利空的出现，快速下行体现市场对于消息的快速消化和筹码的快速易手；随后指数在日内快速企稳并逐步回升，也说明了现在市场比想象中的更强，多头力量不减，大量资金见低价机会选择积极进场，市场信心在政策的安抚下得到很好修复。

A股似乎酝酿着超预期的反弹，前期错杀而超跌个股也寻得上攻良机。最近政策总体上更聚焦于中小民企，在大量资金驰援缓解其流动性后，民企有望迎来业绩的更上一层楼。政治局会议和民企座谈会则明确了未来政策方向在于基建补短板和减税降费，对市场来说是具有十分积极的作用的。投资者可以基于以上几点制定投资策略，时刻注意政策的风向，来寻找具有针对性板块和个股。同时需要明确近期结构性机会较多，重点关注热点板块，适当逢低布局。

和信投顾： 三大股指震荡收出十字星

周一深沪A股市场总体表现为震荡走势，终盘上海指收于2665.43点，下跌-11.05点；深圳成指收于7839.08点，下跌-28.46；创业板上涨0.60点，收于1348.88点。当日，两市成交量总和达3936亿元，较上周五的4512.8亿元减少576.8亿元。K线组合上，上海综指、深圳成指与创业板指数均为十字星形态。市场整体特征呈现震荡走势。

从K线轨迹形态来看，上周上海综指收出实体77点的长阳光头周线，显示本周初仍有惯性上冲的动力，但从实际情况来看，周一市场表现平淡，也未形成明显的惯性上冲，反而出现了震荡走势。显示市场投资者的一个谨慎程度，而从盘中消息面来看，研究发现，高层表态，科创板或将推出，研究历史情况来看，科创板在前些年推动后，因主板市场低迷而放弃，目前高层表态将以注册制形式展现，我们研究认为，上交所科创板的推出和试点注册制此前即有所酝酿，不排除后期有货币政策的配合。从供给上可能对A股形成一定利空，但预计科创板转板的条件会或较为苛刻，但内外开放度需要密切观察后续，具体需要关注细则情况，总体为创投企业退出寻找路径，但短期负面因素或明显，需要投资者密切观察此板的推进情况。

如果从日线指标来看，目前各项技术指标处于一个相对高位区域，比如J值100等，但如果量能不减，预计这种反弹仍将维持，但从今日情况来看，市场日减量576亿元，显示量能指标的变化。如果从长期指标来看，目前市场的隐忧仍然较重，特别是年度随机指标KDJ、MACD仍然处于死叉状态，因此阶段性的反弹过程中，在参与的同时，也需密切观察价、量、时、空等因素的转换。

总体而言，今日市场呈现震荡收出十字星，显示市场多空双方仍存较大分歧，而沪综指前期2675-2703向下缺口形成一定压制，如果在利多效应不断，而量能反而减弱，无法回补此缺口的话，则说明市场不确定性风险依然困扰市场，因此目前的十字星背景中，量能指标的持续与否非常重要。因此投资策略上，建议密切观察量能指标变化的基础上，对股价调整相对较多且反弹程度较小且业绩增长的中低价类个股进行关注。同时，对于近期市场推高的个股防止追高风险。

巨丰投顾：规避市场短期可能的强震风险

【今日小结 】

今日，两市小幅低开后冲高回落；午后股指跌幅收窄。行业方面，多元金融、券商信托、公用事业、园林工程、石油、房地产、纺织服装等涨幅居前，保险、银行、酿酒、钢铁、煤炭、券商等跌幅居前；概念股方面，次新股、S股、太阳能、ST概念、上海自贸、进口博览、军民融合等涨幅居前。

【明日策略】

全天，指数低开震荡，连续反弹后迎来整理。盘面上，次新股、S股、太阳能、ST概念、上海自贸、进口博览、军民融合等涨幅居前；消息上，上交所将设立科创板并试点注册制。这对于新兴科技公司将是较大利好，也有助于多层资本市场的推进；技术上，短期均线多头排列，成交量整体释放，但短期动能有所适当，上方均线有所压制，有整理需求。

总体看，今日市场一度跳水，主要是由于盘中科创板将设立并试点注册制的消息，尤其是对于创业板的影响一度导致板块跳水。不过，这并不是影响市场可能大幅波动的主要原因，因为除了短期的获利盘回吐之外，仍有包括美国中期选举等众多的外围干扰。所以，本周的走势显得比较关键，因为直接决定市场短期强弱。从近期综合表现看，市场维稳效果明显，交投热情回升，增量资金开始活跃，中期向好趋势未变。但短期，还是建议谨防市场出现大幅波动，注意适当的规避。

【操作关注】

操作上，中线继续选择优质标的进行布局，而短线适当高抛等待回落，同时做好再次加仓以及建仓的准备。具体标的上，低估值的蓝筹股以及业绩良好的成长性龙头可优先关注。

巨景投顾：大盘十字星暗藏两大重要信息 蓄势后将继续上行

市场低开震荡，行业表现各异，呈现分化局面，三市均以十字星收盘。

盘面上，多元金融、公用事业、国际贸易、包装材料、券商信托、房地产、石油等行业领涨，保险、酿酒、珠宝首饰、银行、钢铁、煤炭采选、旅游酒店等行业领跌；题材概念上，创投、天然气、壳资源、上海自贸、沪企改革等概念表现较好，超级品牌、草甘膦、上证50、稀土永磁、无线充电、基金重仓、氟化工等概念表现较弱。总体而言，盘面震荡明显，个股涨多跌少。

技术上，沪指今天小幅低开后出现一波弱势反弹，随后逐级抵抗下跌，尾盘有所回升，收小十字星，K线站稳5日、10日和20日均线，短期继续维持沪指将以区间震荡为主的观点不变，压力为2700点平台，支撑为2500点平台。创业板方面，今开1347点，早盘出现一波冲高指数到达1371点，随后逐级走低至1325点后回升，收十字星。全天震荡格局明显，以开盘为轴上下波动20来点。继续维持创指压力为1400点平台不变，在压力平台以减仓为主的操作思路。总体而言，市场今天选择休整震荡，一方面是前期涨幅过快的休整，一方面可以看成是准备突破压力区前的蓄势。

板块上，今天板块出现分化行情，多元金融、公用事业、国际贸易、石油、券商、创投、天然气、上海自贸等板块表现较好，回顾上一个交易日是民航机场、造纸印刷、保险、医疗设备、电信运营、木业家具、酿酒、社保重仓、在线旅游、网络安全、高送转等板块涨幅较大，通过分析可以发现板块轮动性较快，持续性不佳，前期表现好的板块今天出现了调整，因此对于短期涨幅较大的可适度减仓。我们上篇文章提醒的石油、纺织服装和环保今天表现均收阳线，其中石油更是领涨，后市可适度减仓。后市板块机会留意软件、安防和科技。

资金上，今天行业资金呈现净流出多于净流入的状态，资金小幅净流入行业仅6家，分别是公用事业、综合行业、纺织服装、多元金融、输配电气和工艺商品；资金净流出逾10亿的行业分别是电子元件、酿酒、银行、软件服务和医药制造。笔者老敬梳理了近三个交易日资金流向，发现资金总体还是以净流入为主，净流入较大的行业是软件服务、安防设备、券商信托、通讯、保险、医药制造、电子元件和家电行业等，资金净流入较大的是银行、钢铁和房地产。总体而言，今天净流出较大的行业可以看成是前期有部分资金获利了结，后市可跟踪这些行业资金动向，由于近三个交易日总体资金仍处于流入状态，稳健者可趁调整适度参与行情博弈。

操作策略，市场结束全面普涨格局，行业开始分化表现，大部分行业依旧呈现上涨状态，不过前期大涨板块资金开始获利减仓，正如我们上篇文章所言：股指即将运行到震荡区间的上沿，震荡难免。从今天的震荡力度来看，沪指盘中也只是小幅回调，K线均站上短期均线，走势健康；创指走势强于沪指，呈现强势震荡格局。今天的震荡一方面是前期涨幅过快的休整，一方面可以看成是准备突破压力区前的蓄势。因此操作上，已有仓位持股待涨，等待指数的向上突破，可在指数上攻压力区域适度减仓，待突破压力区域后，再行加仓。机会上留意软件、民航机场和科技板块，策略上，压力区减仓操作。

综合而言，沪指低开震荡收星，创指强势震荡而行；股指有望蓄势上升，短期操作维持仓轻。

广州万隆：行情或仍有反复 谨慎关注

大盘指数低开震荡，近两个交易日成交量能出现较明显的温和放大，表明资金有一定分歧，预计短期行情仍会有反复。建议投资者适当关注。

政策面上有上海科创板的消息冲击，但从外交部业板指数仍能够企稳的情况来看，反应出当前市场在经过前期的大幅调整之后，市场遇到利空信息已经拒绝进一步调整。因此，从技术心理分析的角度来看，这一方面表明被套牢盘的持仓观望心态仍是较浓厚的，另一方面也表明场内杀跌的力量已经得到了很大程度释放。因此，我们认为中短期蓄势结构性反弹的机会仍在。

我们认为，上海科创板的设立，将会在心理层面对市场情绪有冲击。但另一方面，近期一系列政策修正对市场的支撑仍是存在的，包括股权质押风险化解、可转债支持定增与并购重组等，以及政策层面进一步强调加大改革开放力度。因此，我们认为，在大盘已经调整至近几年低位之后，我们认为推现科创板对市场的冲击可能会远低于投资者的预期。

整体上来看，我们认为政策面修正对市场的支撑仍在，但另一方面由于科创板的推出可能会对中长期市场预期有牵制。因此，在这种情况下，我们认为盘面反弹过程可能会有反复。建议投资者波段操作为主。

钱坤投资： 受科创板消息影响 创业板指大幅震荡

今日三大股指涨跌不一，创业板指微幅上涨，上证和深成指微幅下跌，量能较上一交易日略有萎缩。在经过上周连续反弹后，今日股指尤其是创业板指出现宽幅震荡收出高位十字星，这跟盘中科创板设立消息面有一定原因。不过上周我们分析过创业板指已经站上今年以来的下降趋势线，再加之近期对于民企支持政策的密集出台，政策面+技术面均符合标准。后面创业板指回踩趋势线附近仍可考虑逢低吸纳，仓位仍旧需要控制。

今日热点主要集中在创投和燃气板块。今日盘中习主席宣布将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制，支持上海国际金融中心和科技创新中心建设，不断完善资本市场基础制度，受此消息影响刺激创投板块个股直线拉升国际天然气价格今日大幅上涨，截止收盘价格已经上涨5.76%。直接刺激了燃气板块。近日，发改委发布天然气运行简况，前三季度，天然气产量1156 亿立方米，同比增长6.3%；天然气进口量886 亿立方米，同比增长37.6%；天然气表观消费量2017 亿立方米，同比增长18.2%。根据卓创资讯，短期我国LNG 价格较为平稳，以内蒙古地区为例，当前价格为4475 元/吨，维持该水平已经近2 周时间。当相较于去年同期水平，改价格仍然高出近400 元/吨。此外，根据我们的测算，采暖季天然气供需缺口为95 亿立方米，其中12 月份的供需缺口最大。天然气供需的短期错配或导致LNG 价格继续上涨。

天信投顾：二次上车机会将来临

今日市场点评：

沪深两市各股指早盘纷纷小幅低开，开盘后一直维持震荡运行格局走势；早盘临近收市快速下挫，再次跌至密集成交区附近。午后股指震荡上扬，跌幅收窄。整体来看，今日市场保持震荡走势，但是个股的走势仍保持非常活跃的势头。天然气、多晶硅、壳资源等板块涨幅居前；酿酒、传媒、食品等板块领跌。

明日市场观察：

今日市场稍有回踩完全符合我们意料之内。上周股指的大涨并且也是突破了前期的密集成交区，但是也聚集了较多的获利筹码，所以股指在未突破2700点之前，市场的投资者肯定存在很大的意见不统一，在获利筹码阶段兑现的前提下，市场保持一定的震荡是很正常的现象。今日个股的表现比较活跃，我们预计明日市场有望止跌回升。

短期行情分析：

短期来看，市场依旧具备向最近的目标位2700点进发的动力和条件。一是外围市场大跌，而今日A股的表现具备非常强的抗跌性；二是本周没有新的IPO，虽然不是暂停的新股发行，但是没有新股发行的前提下，一定会提高投资者关于市场的预计以及投资者的参与热情；三是中国的资本市场一直在进步，前有A股被纳入MSCI、富时罗素等指数，仅有将在上海搞科创板，改革和创新一直都是一个社会进步的基石，资本市场同样如此，改革和创新同样是牛市的温床和基石。短期市场股指可能还会有所反复，但是长周期的就会已经到来。

后市投资展望：

综合分析来看，政策继续发酵，反弹仍在继续，超跌的资金也没有闲着，即使在反弹的过程当中出现小型波澜，但是反弹的脚步不会停止，最多是临时歇脚而已。随着市场的做多气氛越来越好，反弹的空间也将会越来越大，市场的可操作性必然也会越来越强。操作上，短期不仅可以持续低吸一些具备优良成长的超跌股；同时也可以对近期表现不错的品种在回踩的时候进行布局。