特朗普财政刺激是"火上浇油" 高盛看衰中长期股价

高盛首席执行官布兰克费恩认为，在美国经济增长之际，美国政府的减税及财政刺激措施“是在向已经燃烧的火上浇油”。高盛分析师寇恩则认为，特朗普政府的财政政策对股价不利。税收政策、新预算计划、基建提议以及贸易政策反映了美国政府“缺乏责任感”。

美国联邦政府在削减1.5万亿美元税收的同时，正计划增加开支。高盛首席执行官劳埃德·布兰克费恩（Lloyd Blankfein）表示，在美国经济增长之际，这是一件非常大胆的事情，“是在向已经燃烧的火上浇油。”

市场担忧之处在于，美国经济会过热，迫使已经在升息的美联储更快地行动。这反过来将拖累美国经济。

去年12月，特朗普在前“高盛系”官员的协助下通过1.5万亿美元减税法案，这些官员包括高盛前总裁、目前任特朗普高级经济顾问的加里·科恩（Gary Cohn）以及前高盛合伙人、目前任美国财政部长的努钦（Steven Mnuchin）。

2月12日，白宫公布了4.4万亿美元联邦预算计划，提议2019财年美国国防预算为6860亿美元，创2010年来新高。边境安全方面，2019财年预计投入230亿美元，其中180亿美元用于修建美国与墨西哥边境墙。此外，计划提出，未来十年基建投入2000亿美元。预计未来10年美国赤字将激增至近30万亿美元。

布兰克费恩表示，特朗普政府正寻求让美国经济比以往更快的速度扩张，如果是这样的话，美国人将会赚更多的钱，支付更多的税收，使之成为供给侧经济学的例子。布兰克费恩认为，这是一件有风险的事情，“如果是我，我不会这么做。”

此外，布兰克费恩还指出，随着央行收紧货币政策，波动率也会上升。他将宽松的货币政策称为波动率的“保护伞”。

高盛分析师寇恩：特朗普政府的财政政策对股价不利

高盛全球市场研究院(GMI)主席寇恩（Abby Joseph Cohen）是知名的多头策略师，过去总是很阳光地看待股市前景。然而，随着美股近期大幅下挫10%，以及波动率回归，寇恩对美股的观点发生了戏剧性的转变，因为一个新的理由：美国政府的财政政策。

寇恩如今表示，股市已经被“完美计价”，中长期来看，股市有一些问题。

曾成功预言上世纪90年代美国牛市的寇恩警告称，特朗普政府的财政政策对股价不利。“在我看来，美国政府的政策不支持美国经济的中长期增长。” 她补充表示，税收政策、新预算计划、基建提议以及贸易政策反映了美国政府“缺乏责任感” 。

就在1月份，当时尽管全球股指连创纪录新高，寇恩还表示，市场尚未达到危险的地步。在股市飙升的背后是市场对低波动率的担忧，很多专家认为这不会一直持续下去。寇恩就是其中一个。寇恩表示，股市及固定收益市场的波动率太低了。

“相比股市，我更担心债券市场的自满情绪。在债券市场，我们认为，全球利率相对于通胀及经济增长来说太低了。我们认为，利率可能会上行，但投资者并未对此做好准备。他们不仅享受低波动率，也喜欢债券价格的上涨，因为利率一直维持在低位。如果利率上行，固定收益市场将承受一些痛苦。”

高盛给客户的建议呈现截然相反的见解

此外，高盛首席股市策略师David Kostin上周五(2月9日)在其最近的Weekly Kickstart中表示，从历史经验来看，这次股市调整已经基本结束。

同一天，高盛全球股票交易部门的负责人之一Brian Levine在给大客户的信中称，如今美股尚未探底，“逢低买入”美股的时代已经结束。

Levine在写给高盛大客户的信中表示，“这次回调并非恐慌抛售。从历史上来看，市场如果遭遇如此量级的回调，将会在恐慌性抛售中探底。但这次情况不一样，我几乎看不到全盘清仓以求自保的情况。如果现在就‘逢低买入’，那将是股市真正探底后带来的严厉惩罚。”

Levine称，从短期来看，美股尚未触底，但是距离美股短期触底已经不远。从长期来看，他坚信目前市场的调整是全局性的调整，投资者应当逢高卖出，而非逢低买入。