什么信号？筹码集中但股价滞涨，机构在偷偷扫货？

作者：姚炯、高志刚

近日有部分上市公司在沪深两市投资者关系互动平台上披露了去年12月末的最新股东人数，对这些公司来说，实际上已经率先披露了2017年年报股东人数，投资者可以据此观察相关筹码增减情况。

统计显示，有135家公司去年12月末股东人数较11月末有所下降，占可比公司的70.31%。其中，下降幅度超过10%的有13家公司（见下表），大参林（-22.71%）、海南瑞泽（-21.67%）、圣邦股份（-21.23%）以逾20%的降幅居前。

制表：数据应用部

而在股东人数上升公司中，有8家公司去年12月末股东人数较11月末增幅超10%（见下表），川恒股份（25.08%）、华英农业（23.09%）分居前两位。

制表：数据应用部

如果进一步观察去年12月份股东人数变化所对应的涨跌幅以及换手率情况，结果显示，股东人数下降5%以上个股平均上涨了0.12%，跑赢了上证综指-0.30%的同期表现，同时平均换手率为75.84%；股东人数下降10%以上个股平均上涨了1.00%，平均换手率为86.03%。

表明筹码越集中，换手率越高，股价走势也相对更强。另一方面，股东人数增超5%个股12月份平均下跌1.59%，平均换手率为80.24%，也显示了股东人数变化与股价涨跌有一定的关联性。

再以去年12月末股东人数与三季报数据相比较，统计显示，有142家公司呈下降态势，占可比公司的74.74%。其中，有61家公司股东人数在第四季度下降超过了10%，28家公司超过了20%，11家公司超过了30%（见下表），九典制药（-65.00%）、天宇股份（-47.37%）、创源文化（-47.34%）、民德电子（-42.87%）以逾40%的降幅居前。

制表：数据应用部

在去年第四季度股东人数增加公司中，16家公司增幅超过了10%，8家公司超过了20%（见下表），乔治白（57.19%）、深大通（48.86%）增幅大幅领先。

制表：数据应用部

同样地观察去年第四季度股东人数变化所对应的涨跌幅以及换手率情况，可以看到，期间股东人数降超10%、20%、30%个股的平均涨跌幅与平均换手率分别为-5.98%，286.26%、0.55%，341.01%、6.36%、454.60%，股东人数增超10%个股的平均涨跌幅与平均换手率为-7.80%、218.55%。显然，股东人数变化与股价涨跌有较为明显的关联性。

因此，我们以去年12月股东人数下降逾5%、第四季度股东人数下降逾20%、第四季度涨幅在20%以下为条件进行筛选，结果有12只个股入围。

剔除去年下半年以来上市的次新股天宇股份、创源文化、爱乐达、春风动力，以及停牌个股民德电子外，其余7股（见下表）股东人数大幅减少，但股价滞涨，或许有资金在刻意打压吸筹。

制表：数据应用部

海通证券 发表报告认为，飞凯材料（300398.SZ）顺利收购和成显示，后续业绩有望持续发力。此外，公司拟收购利绅科技，加速布局IC封测领域。公司是电子化学品行业优质标的，上调2017年-2019年每股收益预测至0.25元、0.66元、0.83元。参考同行业可比公司估值，给予2018年38倍估值，对应目标价25.08元，维持“买入”投资评级。

广发证券 发表报告认为，广宇发展（000537.SZ）完成资产注入，迈进“鲁能时代”。鲁能集团以及国电集团另一地产开发主体都城伟业承诺，将分批将体外地产开发资源注入上市公司。资产注入完成后，备考资产负债表中预收账款规模大幅提升至347亿元，对于公司2017年以及2018年业绩提供较强的保障。随着销售规模增长以及利润水平提升，预计资产注入后2017年、2018年每股收益分别为0.83元、0.99元，维持“买入”投资评级。

编辑：史文超

制作：何永欣┃ 图编：比由