资金跑步入场 港股“蜜月期”还能持续多久？

数据来源：东方财富数据中心 官兵/制图

证券时报记者 刘凡

与本周A股相比，港股的表现可谓“惊艳”。自2月8日开始，恒生指数屡创新高，投资港股、去A股化也成为各大股票论坛的热门话题。此时投资港股是否是合适的时机？今年港股能跑赢A股吗？

多名专业人士及研究报告指出，基本面支撑确实令港股表现出色，港股处于“甜蜜期”，但不见得全年港股就能跑赢A股，且港股市场受到外围因素的影响较大，投资者在把握机会时谨慎选择。

百亿资金南下

恒指创四个月新高

就在大家此前期待已久的深港通开闸刚好满两个月之际，2月8日开始，港股市场再度热络。2月9日，恒指报23525.14点收盘，上涨0.17%；2月10日，早盘恒指高开并呈现窄幅震荡态势，盘中在高位徘徊。至2月10日收盘，恒指报23577.24点，涨0.22%，恒指创出2016年10月14日以来新高；国企股指数报10125.21点，涨0.5%；红筹股指数报3920.18点，涨0.25%。

对比A股，2月10日收盘创业板指数下跌0.49%，中小板下跌0.05%。

港股的行业及板块方面，金融类、公共事业类上涨明显，涨幅分别为0.39%和0.27%。值得一提的是，自2月7日开始上涨，并在2月8日大爆发的地产股在2月10日出现回落，下跌92.69点，跌幅达到0.28%。华润置地跌1.38%，报价21.45港元，为当日表现最差蓝筹股；中国海外发展跌1.43%，报价24.15港元。

资金面上，港股本周呈现出资金持续流入的迹象。据同花顺(300033,股吧)数据统计，沪、深港通节后数个交易日异常活跃：其中，北向资金成交额基本在45亿元至57亿元之间波动，而节前两周的平均交易额在40亿元左右；南向成交额则更为放大，始终保持在70亿元以上，节前两周平均日成交额为50亿元上下。

从净流入额来看，北向在节前的1月25日和26日萎缩到1.74亿元和8.61亿元，节后第一个交易日即回升到13.09亿元，并在2月6日达到27.76亿元，几乎是日常平均水平的两倍，创下自沪、深股通开通以来单日最大净流入额。

统计显示，本周5个交易日，沪股通资金净流入59.65亿元，港股通（沪）净流入为76.18亿元；深港通资金流向方面，深股通净流入27.61亿，港股通（深）净流入为20.49亿。沪深两地港股通净流入资金总额近97亿元。

若以月为统计周期来计算，北向更实现了自去年9月份以来最长时间段连续净流入，南向则实现了自2015年10月以来连续15个月的持续净流入。从行业来看，南向资金更倾向于金融、能源、交通等行业；北向资金热衷于追捧白酒股、家电股和基建股。

估值优势提升吸引力

事实上如果从消息面上分析，港股市场近期的走强有着各种逻辑，其个中原因显得颇为复杂，但主要体现在几个方面：

一是央行一系列管控资金外逃的动作，稳住了汇率，人民币并未出现如去年四季度市场普遍预期的大幅贬值姿态，反而呈现出较为强劲的反弹，这有利于提升投资者的风险偏好；二是美国总统特朗普一些的的新政提振了市场信心，而在此基础之上，美股更是频频创出历史新高，由此进一步带动港股上扬；三是海外资金对港股的青睐有增无减，资金持续流入支持港股市场。

也有市场传言称，近期港股走强，是由于一批原打算进行海外并购的资金因多种原因滞留海外，但近期开始出手流入港股市场，从而形成了对港股短期的拉升作用。

但从多名专业人士的分析来看，基本面的因素对港股影响更大，而且港股市场有个普遍的评价——估值低。作为有着全球主要股票市场中最低的估值的股市，恒指的价值洼地对投资者就有着较强的吸引力。加上新的一年，国内持续推进的供给侧改革还将给中国经济带来了新动力(310328,基金吧)，在企业盈利水平显著回升的情况下，势必也将利于港股的盈利增长和估值扩张。

兴业证券(601377,股吧)研究报告认为，在A股举牌模式受制约后，港股低估值蓝筹股将对险资吸引力很大。未来将有来自保险、基金、银行等机构的内资主力资金流入港股。保守估计仅保险资产配置就将为港股带来2500亿元的增量。

经济学家宋清辉接受证券时报记者采访时表示，今年以来，市场资金流入港股的趋势较为明显，特别是近期港股资金净流入现象持续多天。尤其是最近几个交易日，港股保险板块表现突出，并且获得业内机构普遍看好，正成为资金青睐的对象，在近日多个交易日亦领先于其它板块。

宋清辉认为，形成这波行情的主要原因，第一，可能与海外投资者对特朗普新政的不确定性担忧紧密相关，导致某些海外部分资金从美国市场转入香港市场。第二，港股市场较少受到内地流动性紧缩影响，中国内地资金对港股的兴趣进一步增加。“从资金面上来讲，H股对A股仍有折让，港股的投资机会比A股自然更多一些，其中相对落后的金融板块、港股中油服、石化板块和保险等板块表现突出，是近来投资者关注的热点，港股投资可谓正当时。”宋清辉对记者表示。

投资首选白马股

不过，宋清辉不认为近期港股的火爆就意味着全年港股就能跑赢A股。他表示，当前，虽然2017年经济运行有望平稳开局，但是2017经济仍有不乐观的因素存在。一方面是因为我国经济增速依然存在压力，另一方面还是因为全球各种不稳定、不确定、扑朔迷离的前景影响。尽管我国各类经济数据已经呈现出企稳的迹象，但数据只能代表过去，还有很多的未知及挑战在等着我们，在经济企稳尚存在变数的情况下，谨慎是必然的选择。

在宋清辉看来，纵观A股市场，因其受制于债市不确定性以及流动性等因素影响制约，今年A股的情形到目前似乎不明朗，市场波动短期内难以平抑，加之各种热点分散，今年的A股尚难言牛市。但目前，大量中国内地以及海外资金涌入香港股市，是受外资持仓低企、国债债息攀升等多重利好预期推动，短期内仍可吸引投资者入市，中长期来看，预计这种上涨势头能够持续下去的可能性不大，今年港股跑赢A股比较困难。

从目前来看，港股至少值得短期关注。连知名投资人王亚伟最近都表示，今年可能会多投资点港股。

那普通投资者又该如何选择合适的投资标的？

记者发现，近期各大券商纷纷发表对港股市场的投资策略报告，如兴业证券2月10日发布的研究报告就认为，2017港股年度策略推荐多条主线，包括地产、金融、航运、有色、汽车等，近期已成为港股上涨的龙头板块。报告认为，展望后市，便宜仍是港股投资的硬道理，可沿着五条主线寻找投资机会。

平安证券也发表研报建议：对于港股，推荐关注港股通中的热门股票、独有股票，以及港股中的国企标的。

事实上，自深港通开通以来，内地投资者对于港股市场已是跃跃欲试。但在当前，内地投资者的合法投资方式主要仍通过港股通来实现。受限于投资额度的门槛，港股投资对小散户仍有一定距离。有专业人士认为，投资港股风险较大，投资者需做足功课，选择熟悉的股票再下手。

有投资顾问对记者表示，普通投资者首先应了解港股的规则和制度，香港股票市场与内地股票市场存在着较大差异，如不设涨跌停板，存在沽空机构等等。在选择股票时，可先选择自己熟悉的股票来投资。其次可以尽量选择公认的白马股、绩优股，避开“老千股”等雷区。因为这些市场形象好的绩优股往往信息披露透明，比较难成为沽空机构做空的对象，从而可有效避免投资者“踩坑”。