中美贸易战升级，通货膨胀要来了？

来源：真话财经（ID：zhenhuacaijing）

作者：马继鹏

这个清明节假期，中美并没有消停。

4月4日，中国作出本轮中美贸易战中最强硬的回击，对原产于美国的大豆、汽车等106项商品加征25%关税。这个措施是对“美国将对中国输美的1333项500亿美元的商品加征25%的关税”的回应。

随后，美国总统特朗普扬言，要对从中国进口的1000亿美元商品征收关税。如果加上之前的500亿，美国对中国征税的商品总额将达到1500亿美元。

对此，中国有关部门也没有示弱。4月6日晚上，商务部在新闻发布会上表示，如果美国公布1000亿美元的清单，中国将立刻反击。

所以，从现在的态势看，中美贸易摩擦已经白热化，到了“贸易战”的边缘，如果在剩下的两个月时间里，中美谈判破裂，贸易战一触即发。

现在之所以说“贸易战”而不是“贸易摩擦”，是因为双方都放出了大招，把谈判的筹码摆在桌面上。中方的大招是针对美国的大豆、汽车、飞机等征税，美国的大招是直接针对中国的“制造业2025战略”。

所以，如果贸易战真的开打，中美双方的很多产业都会受到波及，现在国内很多人关心的是，对美大豆征税会不会导致中国通货膨胀？

基本原理是这样的，中国每年从美国进口124亿美元的大豆，如果中国真的对美国进口大豆征税，国内大豆价格可能会上涨。

在国内，和大豆关联性较强的几个产业包括食用油、养殖业（肉类），所以大豆价格的上涨将直接推高油价和肉价。

01 为什么要大量进口大豆？

在很多人印象中，中国是个农业大国，但事实上，在农业方面，如果和美国相比，美国才是真正的农业大国。

统计数据显示，近几年，美国进口大豆约占中国进口大豆总量的37%，占美国出口量的62%。

作为一个农业大国，中国为何要进口这么多大豆呢？最直接的原因是中国的大豆种植面积和产量连年下降，国内大豆消费已经不得不依赖于进口。

从上图可以看出，从2009年开始，中国大豆播种面积连年锐减，到2014年已经锐减到680万公顷，近两年才开始回升。

近十年的大豆产量最高峰出现在2008年，当年达到1554万吨，最低谷出现在2015年，只有1100万吨，锐减了大约30%。

大豆播种量和产量减少了，但国内需求并没有减少，所以中国的大豆就主要依赖进口了。

上图是近十年中国大豆进口量，从2007年每年进口3082万吨到2016年每年8391万吨，进口量翻了2.7倍。

另外，单从2016年看，大豆进口量为8391万吨，自产量为1300万吨，总量为9691万吨，进口量占了86.6%。

大豆需求量这么大，为什么国内不种植呢？

首先我们来算一笔账：

根据黑龙江农业信息网2017年10月19日消息，大豆新品种“黑农84”亩产280公斤，而黑龙江省的实际平均亩产为130公斤。

假如全部不允许进口大豆，按280公斤亩产计算，9000万吨一年的大豆大约需要3.6亿亩耕地。

这是个什么概念呢？我国到2015年共有耕地20.25亿亩，到2017年稻谷种植面积约4.5亿亩，小麦种植面积约3.6亿亩。

也就是说，我们国产大豆替代进口大豆的部分需要占全国耕地接近18%，和小麦相同。

所以，在中国要种出这么多大豆仅土地就难以满足。

于是，我们主要从美国、巴西等国进口大豆，美国目前大豆年产量1.15亿吨，巴西目前大豆年产量1.08亿吨，全球南北半两个大豆主产区供应中国。

中国大量进口大豆一方面是因为国内无法满足需求，更重要的原因是国外大豆不管是产量还是出油率都高于国产大豆。

以前，中国东北是大豆的主产区，但是在外来大豆的冲击下，现在播种面积越来越少，主要就是进口大豆的优势明显。

据行业人士称，进口转基因大豆相较国产非转基因大豆，出油率一般都能高出3个～5个百分点。

大豆出油率每高出一个百分点，加工一吨大豆的收益就能够增加150元。2017年我国大豆进口量9000万吨，自己可以算这个收益。

不过，要是食用的话，东北的非转基因大豆，在蛋白含量和口感上，都要比进口转基因大豆更好。但现实是，大豆产业的主要生力军是压榨业，也就是说这个产业最大的大豆消耗者，不是爱吃大豆的人，而是压榨企业。

进口大豆除了质量更好 （出油量）外，还有一个就是成本优势。

全球主要大豆出口国就是美国、巴西和阿根廷。这三个国家的大豆生产又都被四大国际粮商控制。

PS：国际四大粮商指美国ADM、美国邦吉、美国嘉吉、法国路易达孚，简称ABCD。

这些粮商从种子研发培育，到农场种植，再到化肥农药、港口仓储、船队运输、后续加工，直到期货市场，控制了整条产业链。

所以，从某种意义上讲，四大粮商完全掌握了国际大豆的定价权。

此外，三国豆农在种植环节也拥有规模优势。国内大多是散户种植，平均种植面积一般只有几亩，三国豆农的平均种植面积高达2000亩，高度机械化。

这也导致美洲的大豆，通过浩瀚的太平洋运到中国，价格比国产大豆每吨还要便宜一百多块钱。

02 加税等于涨价？

从上面的分析可以看出，各种综合因素导致中国目前的大豆消费不得不依赖进口，而美国是中国第二大大豆进口来源（2017年数据），一旦征税，影响明显。

从国内大豆实际需求量上来说，国内的大豆消费主要不是豆腐、豆花等豆制品上的消费，甚至豆油都无足轻重，主要是在养殖业上，中国对豆粕的消费量是巨大的。

统计数据显示，2017年中国的大豆消费量超过1.1亿吨，其中美国进口约为3300万吨。

据广发证券研究团队测算，按照4-5月交货期1000美元/蒲式耳的外盘价格，美国进口大豆完税价约为416美元/吨。

如果计入3%的适用关税、11%的增值税、港杂费以及加征25%的关税，按照6.3的美元兑人民币汇率进行估算，则进口美豆的折算成本将达到3773元/吨。

正常情况下进口美国大豆的成本约为3118元/吨，加征关税后的进口美豆涨幅将达到21%。

上述测算仅考虑了直接影响。实际上按照USDA（美国农业部）的最新测算，2018年中国的进口大豆总量将达到1亿吨。

近三年中国对美豆的进口占比为37%，其余剩下的进口额度主要由南美大豆弥补，但据市场估计，今年巴西的大豆出口约为7000万吨，因此即便我们不考虑南北美大豆的替代差异，假设巴西、阿根廷等南美大豆出口全部供应中国，中国依然将产生约1700万吨的供需缺口。

另外，商务部还拟对美进口猪肉加征25%的关税，这会刺激国内养殖业，这将带动豆粕、菜粕、玉米等价格共同抬升，很容易引起食品类通胀。

招商证券在最新发布的报告中称，大豆价格对CPI的影响主要通过以下5个途径：

1. 大豆作为油料可以用于压榨生产豆油，豆油除了食用之外还可用于制成生物燃料。

2. 大豆可用于制成豆腐等大豆类食品。

3. 大豆榨油之后产出豆粕，是生猪养殖等肉禽养殖业的重要饲料成分。

4. 大豆价格的波动也可能影响到其它粮食的价格，进而间接对食品通胀造成影响。

5. 大豆价格的波动还可能影响通胀预期的形成。

大豆影响CPI路径图

在这五个路径中，前三者更为直接，如果仅仅考虑这三个路径的影响，可以初步判断CPI中与大豆相关的细项分别包括了粮食、食用油以及猪肉禽肉类等，而这三项在CPI中的累计权重达到约7.5%。

报告称，大豆价格上涨5%、10%、20%、30%的情况下，将额外拉动CPI同比0.08、0.17、0.33、0.50个百分点，这将显著抬升中国通胀压力。

2月份，中国CPI同比上涨2.9%，由于受春节因素影响，这已经很高了。如果真的加税，以2月份为参照物，中国的CPI可能超过3%。

其实，最让人担心的是，国内不法粮油商、肉商会借“贸易战”抬高商品价格，有时候这比通胀本身更可怕。