紧急叫停后的 ICO出路：退币或回购

周艾琳

9月4日下午，ICO（首次代币发行）被突然叫停后，后续处置工作成为各界关注焦点：关停交易、退币、回购已上市代币等都成为可能。

9月4日下午，央行联合中央网信办、工业和信息化部、工商总局、银监会、证监会、保监会等六部门发布《关于防范代币发行融资风险的公告》（下称《公告》），对包括ICO在内的通过发行代币进行融资的行为严厉定性：“代币发行融资”本质上是一种未经批准非法公开融资的行为，涉嫌非法发售代币票券、非法发行证券以及非法集资、金融诈骗、传销等违法犯罪活动。

并责令自《公告》发布之日起，各类代币发行融资活动应当立即停止。

眼下最受关注的问题无疑是，已经进行了ICO并向投资人募集了比特币或以太币等虚拟货币、但还没有在交易所上市的公司怎么办？正在交易的代币将怎么处理？

发行方或回购代币

上海某交易平台人士对记者表示，那些刚募集完毕但还未上市的公司，有部分已经陆续向投资人退币（比特币或以太币），“对于那些正在交易的代币，流程则比较复杂，我们已经停止了ICOCOIN和路印这种代币的交易，未来发行方可能会全部回购已经上市交易的代币。”

也有消息人士对第一财经记者表示：“一旦回购，价格很难说，参照之前，一般可能会按照市场价15天的平均价进行回购。”

此前在全球多地（包括中国）进行ICO并已多地上市的企业负责人对第一财经记者表示：“公告发得很急，此前没有收到任何消息，对‘回购’一说还没有听说，还不知道全球多地上市的代币要怎么处理。”

眼下，各路交易平台纷纷采取行动。第一财经记者获悉，币盈网发布公告称，ETCWin平台将于2017年9月4日18：00起暂停人民币对ICO代币交易及人民币充值业务，人民币提现功能可正常使用。截至第一财经记者发稿，币盈网人民币交易已全线关闭。

截至记者发稿，一些代币交易平台如云币网等尚在正常交易，但云币网也于9月4日下午公告称：“由于近期集中参与交易人数较多，为减轻服务器压力，保证网页端交易的流畅性，云币网暂时停止了API（应用程序界面）交易功能。当前，sosobtcapp客户端、imtokenapp客户端和个人API交易已被暂时停用。重新开启第三方交易接口时间另行通知。”

9月4日早间，有媒体报道，监管部门已经下发《关于对代币发行融资开展清理整顿工作的通知》（下称“99号文”），要求各地组织辖内相关部门，立即开展辖内代币发行融资活动摸排工作，要求辖内代币发行融资交易平台上报融资主体、高管人员、融资金额、融资时间等情况，详细掌握代币发行融资平台及融资主体的具体情况。9月3日晚间，第一财经记者就此询问上海和北京众多代币交易平台，但平台负责人纷纷表示没有收到地方排查通知。不过，9月4日下午，有区块链企业负责人对第一财经记者透露，有北京平台已经收到通知，开始上报平台具体的交易币种和代币发行企业信息。此外，还有一些平台停止了人民币对各种ICO代币的交易。

央行在《公告》中提及：“本公告发布之日起，各类代币发行融资活动应当立即停止。已完成代币发行融资的组织和个人应当做出清退等安排，合理保护投资者权益，妥善处置风险。”

此外，《公告》强调：“任何所谓的代币融资交易平台不得从事法定货币与代币、‘虚拟货币’相互之间的兑换业务，不得买卖或作为中央对手方买卖代币或‘虚拟货币’，不得为代币或‘虚拟货币’提供定价、信息中介等服务。”

第一财经记者也从多家交易平台处了解，由于央行《公告》发布非常突然，直到中午有平台仍未从当地金融办获得任何相关排查消息，目前在对后续的“清退”等事宜进行准备。

全球区块链资产普跌

“现在的情况是，在数字货币的行情上，世界看中国，中国看监管政策变化，而中国的变化也直接影响到世界数字货币的走势。”币源社区创始人王铎对第一财经记者表示。

比特币、以太币等被公认的优质区块链资产上周末以来跌跌不休，比特币从9月2日的32500元人民币历史高位跌至如今的26600元人民币，以太坊则从2522元人民币高位跌至眼下的1800元。

此外，诸如Status（SNT）、TenX（PAY）、OmiseGO（OMG）等全球上市且有实际区块链应用落地的项目代币也纷纷下跌，上述三大区块链资产24小时跌幅分别约为6.75%、3.26%和5.24%。

例如，总部位于新加坡的TenX诞生于2017年6月21日，TenX是基于以太坊区块链技术建立开发网络区块链支付系统。这个系统可以让区块链资产（数字加密货币）通过TenX与VISA、Master共同发行借记卡使得用户在世界各地进行快速支付。也正是有了这两大巨头的参与，TenX进一步受到追捧。

Status则可以看做是以太坊区块链版的微信，基于以太坊的Whisper和Swarm协议，实现去中心化的即时通讯、Dapp调用和钱包功能（后期还会加入OTC功能）。与微信类似的是，Status从即时通讯切入，提供类似微信收发红包的以太币/其他ERC20代币在聊天窗口内转账的功能。而其特点则在于，以太坊协议可以实现自我主权和没有机构监视的互联网，使用不依赖中心服务器的点对点的协议，向朋友发送交易和智能合约，享受默认设置的加密聊天。

不过，即使是一些优质项目，圈内也有一种说法是——市场在借机挤泡沫。“6月时圈内就传出过‘熊市论’，只是熊市迟迟未到，现在的情况有点补跌的感觉。”王铎告诉记者。从各大区块链资产走势来看，今年的涨幅的确达到了惊人的水平，比特币从20000元到30000元只花了两个月。

ICO与IPO具有一定形式上的相似性，但实质天差地别。ICO发行的不是股票而是数字代币，区块链初创公司以众筹的方式，交换比特币、以太币等主流数字货币，以融资创业。早前，在ICO尚未在普通散户圈内火起来的时候，仅是“币圈”爱好者用于资助无法获得VC投资的区块链项目。但在中国，由于众多抱着“一币一别墅”心态的散户入场，ICO生态变得越来越复杂，投机炒作盛行，不少项目甚至涉及到诈骗、非法集资等非法金融活动，严重扰乱经济金融秩序，最终被监管“腰斩”。