Nine West玖熙负债率激增或面临破产清算

　　美国女鞋品牌Nine West玖熙或面临清盘破产风险。周一，彭博社援引近日标普和穆迪双双对Nine West Holdings, Inc. 玖熙有限公司下调信用评级称，由于负债率激增，Nine West玖熙母公司Sycamore Partners LLC 打算对该女鞋品牌进行清算。

　　一旦Nine West玖熙被清盘，那么Sycamore Partners LLC 则真的称得上“品牌杀手”。

　　众所周知，Sycamore Partners LLC 一直以来热衷收购不良资产，目前该私募基金正在试图收购已经宣布破产的Aéropostale Inc. ，并试图将后者清盘以偿还债务。尽管Aéropostale Inc. 一直拒绝该结果，但是当初向Sycamore Partners LLC 融资则没有后悔药，而这步错棋正是Aéropostale Inc. 如今无法自主的第一步，尽管Aéropostale Inc. 已经认清Sycamore Partners LLC 的目的，并在法庭上大曝Sycamore Partners LLC 的意图。但是，秉承倾向最大债权人的市场规则，破产法官仍批准了Sycamore Partners LLC 对Aéropostale Inc. 进行债权收购。

　　2014年，Sycamore Partners LLC 在以22亿美元高价收购Nine West玖熙母公司The Jones Group Inc. 之时，市场便预计每况日下的Nine West 玖熙不会有好结果。

　　评级机构Moody's Investors Service 穆迪于8月26日发布报告，将Nine West Holdings, Inc. 玖熙有限公司的信用评级由Caa1 下调至Caa2 ，前景展望为负面。并表示不排除伴随该公司资本结构进一步恶化而继续下调其评级。

　　穆迪表示，将Nine West Holdings, Inc. 玖熙有限公司的信用评级下调基于该女鞋企业收入、利润连续下滑。截止2016年7月2日的财年，Nine West 玖熙EBITDA 从上年同期的9000 万美元暴跌至5200 万美元，使得该公司资产负债表杠杆率达28倍。如此高的杠杆率，公司的资产结构不可持续，面临违约风险，包括潜在的不良债务互换。

　　尽管Nine West 玖熙已经采取关闭店铺、减少行政管理费用、提高产品质量等措施试图改进业务，但穆迪在报告中指，该女鞋企业在面对自己商业模式以及百货商场面临客户流失、库存高企等诸多挑战，恢复需要更多时间。不过，唯一值得安慰的是，Nine West玖熙现金流仍充裕，最近的到期债务均为2019年，且有一笔2亿美元的循环贷款。

　　另一间评级机构S&P Global Ratings 标普分析师Suyun Qu 亦在上周的一份报告中表示，由于营销失误、质量问题和电商竞争，Nine West玖熙在关键的美国市场正在失去其领先地位，市场份额遭到侵蚀。而高负债和亏损业务可能令该公司在未来一年进行债务重组或置换。

　　据彭博社援引消息人士称，目前已经有重组公司和债权人向Nine West玖熙接洽，希望该公司通过重组减轻债务。据悉该公司目前债务高达17亿美元，与收入相当，其中4.27亿美元利率8.25% 的高级无担保票据将于2019年到期。

　　诞生于1978年的Nine West玖熙此前是女鞋市场标杆品牌，Nine West Holdings, Inc. 玖熙有限公司旗下此前包括Nine West, Gloria Vanderbilt, L.e.i 和Easy Spirit 等多个品牌，2014年在母企The Jones Group Inc. 被Sycamore Partners LLC 完成收购后，公司被分拆为Nine West, Anne Klein, Easy Spirit 和NW Jewelry 四部分业务。

　　不过，过去三年，由于美国、中国等全球主要零售市场疲弱，消费意欲低迷，加之Nine West玖熙主要的批发渠道商场渠道日趋谨慎，积极清库存减少订单，加之运动风大行其道，时装和休闲鞋履市场表现愈加受到挑战。

　　投行B. Riley &Co. 分析师Jeffrey Van Sinderen 评论称，Nine West玖熙的业务可能并没有问题，而是女鞋行业目前面临挑战，“你可以生产全球最好的产品，但是就是没人需要更多了。”

　　女鞋市场的疲弱是全球范围内的，有“鞋王”之称的中国最大鞋企百丽国际控股有限公司（1880.HK）以及Daphne International Holdings Limited (0210.HK) 达芙妮国际控股有限公司过去两年均遭遇相同情况，只能通过大量的裁员、关店来减少资本支出。

　　在中国市场，此前有消息人士向无时尚中文网透露，位于东莞的Nine West玖熙中国总部已经解散。

　　鉴于Sycamore Partners LLC 的一贯作风，市场对Nine West玖熙的未来表示担忧，因为该私募基金此前已经通过出售收购The Jones Group Inc. 同时揽下的Kurt Geiger 、Stuart Weitzman 、Jones New York等业务收获大量现金。